展期论背后故事

2010年10月，银监会副主席周慕冰在一次论坛上表示，“对原有期限安排不合理的贷款，在其满足担保抵押落实、合同补正到位等条件后，根据现金流与还本付息的实际匹配情况，经批准可适当延长还款期限或展期一次。”

这是监管机构首次释放出平台贷款可展期的宽松信号。

“‘展期’从2011年就开始了。”一家股份制银行风控部负责人告诉记者，过去一年，几乎所有的上市银行都对平台贷实施了贷款重组，从而保证当年超过2万多亿平台贷款集中到期又安然落地。

所谓的贷款重组，主要针对2009年平台贷款集中爆发期普遍存在的短贷长投问题，随着信贷政策调整，企业无法借新还旧，企业财务压力骤增。

2011年，银监会强力推行的贷款合同整改，核心便是禁止整借整还，通过对贷款合同期限、还款方式安排的整改，逐步平滑了平台贷集中到期压力。

以中国银行（601988.SH，3988.HK）为例，本报记者获得的数据显示，截至2011年9月末，该行平台贷款余额为4449亿元，整改后以中长期贷款为主，中长期贷款余额4042亿元，占比90.85%，其中，1-5年期限占比28.14%，5-10年期限占比27.83%，10-20年占比31.19%。

过去两年，监管机构和银行在地方融资平台贷款清查中所遭遇来自地方政府、平台企业、财政部门等的多方压力；银监会首次谈及平台贷款可延期偿付或展期的时点，恰是铁道部债务危机最为严重的时刻。

“去年四季度，银行体系对铁道部1500亿-2000亿元左右的输血，是政策松动的开始。”上述股份行信贷管理部人士坦言，此前受贷款集中度过高、刘志军下台等影响，银行一度谨慎。

2011年10月，媒体爆出全国有3000多个工地停摆，铁道部融资困局凸显。当月发改委牵头的多部委会议上，银监会和银行成为了“主要攻击对象”。

“会议一开始谈的是铁路科学发展，到后来演变成铁路融资问题，结论是铁道部融资难题要多路径解决，最管用的还是银行间接融资。”2月24日，一位参加过会议的大行人士无奈地说，最救急的仍是银行贷款。最后，银行系统三个月向铁道部发放了1500亿的贷款。

铁道部仅是过去一年中多方利益博弈的一个样本，更多压力可能来自于地方政府。一位监管中层曾向记者坦言，“不得借新还旧、不得展期”受到了相当大压力。

“即便在2009年金融危机最严重时，我们都没有提展期或借新还旧。”上述人士笑言，过去几年地方政府债务迅速膨胀，可用一条对联概括，“拆东墙补西墙，墙墙不倒；借新债还旧债，债债不欠。横批是，做大总量。”

在银监会看来，借新还旧有隐性的一面，也有显性的一面，一旦放开口子，面对难以遏制的地方政府投资冲动，银行和监管将更为被动；因此，前任主席刘明康在是否允许平台贷借新还旧这一问题上，一直持反对态度。

“其实难以禁止银行暗渡陈仓。”上述监管人士无奈道，监管者有时左右为难。

进入2011年下半年，一方面国际上有关唱空中国地方债的声音此起彼伏；另一方面，各种经济先行指标都显示出经济放缓的趋势，如此背景下，银监会此前延续的高压监管措施面临现实调整。