增量：“四投向”宽松显现

当然，尽管有条件的平台公司可在“原有贷款额度内进行再融资”的积极信号已经被释放，但对于前述安徽交投集团而言，若想在2012年获得银行贷款的进一步输血，并不容易。摆在银行面前的，是高速平台过高的负债率水平。

财报显示，近年来，安徽交投旗下高速公路建设投资增加，融资规模持续扩大，资产负债率一直维持高位，2008- 2010 年末分别为83.46%，85.09%和84.66%。

这是过去几年高速扩张中的省级交通平台公司的通病。本报记者此前不完全统计，截至2010年底，陕西高速、湖南高速、重庆高速资产负债率已超过或接近75%的上限，其中陕西高速和湖南高速资产负债率已高达88%和79.92%。

而按银监会前述讨论稿的精神，资产负债水平超过80%的平台公司，将严禁商业银行新增贷款。

“各银行新增贷款必须是平台贷款名单已经列入‘支持类’的。”上述监管人士透露，至少应具备五个条件：一是公司治理完善，存量贷款整改合格；二是不得有政府担保承诺；三是，借款人负债水平低于80%；四是借款人自身现金流覆盖本息的比率达到120%以上；五是存量平台贷款需要财政偿还的部分已纳入地方财政预算管理。

“120%的贷款本息覆盖率很好理解，可确保本金利息双保险。”上述股分行信贷管理部人士说。

和2011年严格规定新增贷款只允许投向保障房领域相比，此番在新增贷款投向扩大至四个领域，释放了明显宽松信号。一是符合《公路法》的收费公路项目；二是按国务院审批或核准通过的、资本金到位的重大基础设施项目；三是土地储备类和保障性住房建设项目；四是2011年底工程进度达到60%以上的在建项目。

一位银行业资深人士感叹，2010年以来，银监会几乎每季度都在强调土地储备贷款风险，但此番将土地储备项目列入支持类项目，“很可能是受到了地方政府的压力”。

不过，在上述股份行人士看来，无论银监会如何释放宽松信号，仍难以从根子上卸除平台贷风险。

“关键是银监会管不了投资，如果地方政府和中央步调不一致，2012年地方政府再冲刺，最后受苦的还是银行。”他说，目前最应该行动的，是发改委着手清理存量项目，“哪些需要保，哪些砍掉，做一个取舍。”

过去三十年，中国经济历经五六轮宏观调控周期，每一轮调控的拐点皆以“控物价、压信贷、砍项目”为标志。

（本报记者丁玉萍对本文亦有贡献）