历史上规模最大的债务重组计划上周四在希腊宣告成功，但欧元区迎来的却是其13年历史上的首次主权违约。

在希腊完成1770亿欧元的债券互换并让私人债权人承担巨大损失后，伦敦时间3月9日晚，ISDA下属的欧洲、中东与非洲地区（EMEA）信用决策委员会全体成员一致认为，希腊已经构成“信用违约掉期”（CDS）的信用事件。

同一天，三大国际评级机构之一的穆迪也宣布，希腊已经违约。穆迪称，希腊债券互换是廉价交易，构成债务违约。惠誉也将希腊长期本外币债券评级从C级下调至RD级，即“限制性违约”。

PSI宣告成功

根据希腊政府3月8日发布的私人部门参与债务互换（PSI）结果声明，此次PSI互换共收到1720亿欧元的投标，占比85.8%。希腊政府将启动集体行动条款（CAC），CAC实施后希腊债券互换参与率将达95.7%。

其中，根据国际法发行的希腊债券持有人参与率为69%，但这部分债券持有人并不受CAC影响。

这项债务重组方案是希腊政府恢复偿付能力的关键：PSI旨在将希腊的债务负担从原本的3500亿欧元（其中私人部门债务原本占2060亿欧元）削减1000亿欧元左右，从而帮助希腊避免3月20日的144亿欧元债券到期时发生无序违约。若PSI失败，希腊将面临无序违约，继而引发全球金融市场 动荡。

PSI要求私人部门投资者将所持债券置换为面值减记53.5%、更长期限和更低利率的新债券。考虑到未来利息损失，这相当于实际损失73%~74%。

这项交易完成后，希腊将严格遵守国际债权人要求的苛刻财政紧缩与结构改革计划，并在2020年将其债务占GDP比重从目前的160%降低到120.5%。