银行间互换交易或造成黄金大跌

黄金在2月29日大幅下滑，当天最低至1689.10美元，最大跌幅超过100美元。市场普遍将此次黄金大跌的起因归咎于伯南克在国会发表证词。从黄金的历史来看，黄金一天之内出现近100美元的大跌是很罕见的。一般来说，能引发如此跌幅的原因有两个，一是出现重大的金融危机或者政治危机，二是黄金涨幅巨大出现获利了结。不过，如果我们仔细分析一下就会发现，在去年出现大跌之前，黄金虽然价格和交易量都在上升，但是持仓量已经偷偷减少。但是这一次，黄金除了价格和交易量大幅增加之外，其持仓也在迅猛增加，这是非常典型的多头态势。从逻辑上来说，在如此短时间内出现如此大的跌幅，恐怕没有哪个基金能全身而退。

那到底是什么原因导致此次金价大跌呢？很可能跟银行间的黄金互换协议有关。一般情况下，如果一间银行出现了资金困难，它就有可能与其他银行签署黄金互换协议，银行可以用黄金换取其他银行给予的资金。在某一段时间之后，当银行过了流动性困难的时期，它还可以用现金将黄金按照协议的价格买回来。比如2010年1月，黄金的大跌就与国际清算银行与其他一些欧洲银行进行的黄金互换协议有关。近期欧洲央行将进行的第二轮三年期长期再融资操作获得了5295.31亿欧元的需求，规模略超市场预期。欧洲央行公布的结果显示，共计800家银行向欧洲央行的这一流动性操作申请贷款，需求超出市场预期的4700亿欧元左右，亦超出去年12月该行第一轮LTRO的规模4890亿欧元。如此一来，欧洲央行的两轮LTRO共计获得逾1万亿欧元的需求。黄金互换协议与LTRO之间恐怕也会有着千丝万缕的联系，如果上述推论成立的话，那么此次黄金大跌应该属于孤立事件，也就意味着这次下跌只能是短期内的突发事件。硝烟散去，黄金还会按照原来的趋势继续前行。（期货日报 冯亮）