谷东

浙江友邦集成吊顶股份有限公司(下称“友邦集成”)日前预披露招股书申报稿，拟通过IPO募集资金投资16025万元用于百步工业区集成吊顶生产基地建设项目。

成立于2007年底的友邦集成发展迅速，2011年，公司实现扣除非经常性损益后的净利已逾6000万元。而公司的销售采取的则是证监会一直控制较严的经销商模式。此前，采取经销商模式的公司曾有涉嫌偷税漏税、财务数据真实性存疑等问题。

销售依赖经销商

友邦集成的销售全部依赖经销商。截至2011年12月31日，友邦集成共拥有309家经销商，经销商开设了1118家专卖店。且经销商中98%以上为个人。

公司计划，将在继续夯实现有销售网络的基础上，加大销售网络的扩张力度。根据公司市场开发与营销网络发展计划，未来2~3年专卖店数量增加至1400家以上。

有熟悉IPO业务的注册会计师认为，经销商模式本身并无问题，但的确存在利用该模式虚增业绩等可能。不过，若是先付款后发货，操纵业绩的难度也会非常大。