重组肇始于5年前，白云山弃壳争议

白云山1993年上市，是广州国资系统最老的上市公司之一。上市后多年的股市表现一直平庸，直到2007年的“股改红利”才火了一把。第二波市场“出彩”在2009年下半年。当年10月30日-11月8日短短8个交易日，白云山6个涨停，从30日开盘时的8.52元飙升到8日最高时的16.57元。当年11月3日、16日，白云山两度公告称“3个月内不筹划重组”。

3月29日下午，记者联系到正在参加重组工作组电话会议的白云山高管。据透露，白云山在两次股价异动前的8月24日就曾因传闻被借壳而停牌一天。“2009年下半年，股市热炒整体上市概念，上药就是那时重组的。我们当时的重组时机并不成熟，各方思路也不明确。”一名前白云山系统中层干部回忆，2007年时集团曾提出过重组动议，“但广州市政府认为，重组会拿掉白云山这个品牌，于是否决了动议。”

在广药集团新闻发布会上，本报记者现场向广药集团总经理李楚源、广药集团财务总监程宁提问：本次重组的动议方是谁？市场一直传闻白云山被借壳，但重组方案宣告白云山弃壳的原因是什么？

李楚源没有正面回答。其表示：由于历史原因，广药集团资产有些没有放进广州药业和白云山，有些又放进了白云山，造成多年的同业竞争。集团和两家上市公司还因关联交易，造成资源无法共享。集团不得已在2011年提出整合资源的“11X战略”。“重组后叫‘广州白云山医药集团股份公司’，要把全国驰名商标‘白云山’用上。作为全国最早‘A+H’上市的广州药业平台，也得以保留。”

程宁则称，“因为白云山不是ST公司，壳成本估计要超过10个亿，借壳成本高，而现在IPO门槛并不高。广州药业作为整体上市平台，还考虑到它‘A+H’资产规模比较大。”

上述核心人士也表示，“集团和两家公司共计3个平台，选哪个合适？制定方案时不仅考虑了三地交易所规则，还考虑了人事安排等许多细节，各方利益平衡最重要。”“广州国资委要求白云山的壳不能给外面。当时和十几家广州企业谈过借壳，讨论了一周，但它们都达不到条件。“7年前白云山股改时，就有基金提出要整合白云山。2年前白云山停牌时，各方也讨论过重组。”