50亿成弱市IPO天花板

观察上半年新股发行的情况，中国交建实际募资为50亿元，中信重工通过两次缩股发行，实际募资为32亿元。

上述接近监管层的人士告诉记者：“进行市场化改革，正说明IPO还没有完全市场化。沪市目前每天的成交量已经缩水至几百亿。在不暂停IPO的前提下，监管层不可能让百亿级别的大盘股从市场抽血。”

而另一位中小券商的投行负责人认为，大盘股发不出来，主要是因为市场不认可，“监管层并没有干预新股发行价格，但是可以看到一些大盘股的发行市盈率已经低至10倍以下，并且还破发。即使大盘股获准发行，目前的时机也很不适合。”以中国交建为例，发行价格为5.4元/股，对应的2010年市盈率水平为10.43倍，对应的2011年预测市盈率水平为7.68倍，创下了IPO市场化改革以来的发行市盈率新低。

市场资金在逃离大盘股，中信重工和市场博弈的遭遇更为悲壮。在IPO路演中，中信重工的保荐机构中德证券和财务顾问中信证券(12.82，-0.12，-0.93%)报出超过6元/股的询价上限，但机构投资者的报价远低于这个价格，一些机构的申报价甚至低于3元。

在上述背景下，中信重工的保荐机构采取了直接定价，确定其发行价为4.67元/股，发行后市盈率为16.19倍，中信重工的募资额因此缩水至32亿元左右。7月6日，中信重工在A股上市，控股股东在上市首日和次日连续增持股份，但中信重工依然破发。

今年5月4日，中国邮政速递物流过会，拟募资金额为99.78亿元。拟募资60亿元的中国铁路物资正在等待过会。陕西煤业在过会的大盘股中募资额最大，被搁浅的时间最长，压力也最大。