尴尬的研究所

与上次自营业务大裁员及全公司降薪相比，此次研究所的裁员无论是涉及人数还是动作幅度上都显得温和许多。不过，与自营业务减码类似，研究所成本控制、经费缩减同样体现了中信证券高层对各部门战略定位的偏重。

知情人士称，近期为了控制成本淘汰人员的应只有研究所，中信证券其他较为核心的业务部门，如投行、固定收益、直投、国际业务等并未受到影响。按照中信证券的整体战略，这些业务部门是今后一段时期业务扩张的重点。

上半年，中信证券各业务部门的收入也体现了研究所在弱市中的尴尬地位：作为一个“花钱”的部门，研究所在提升券商品牌、为客户提供服务方面起着举足轻重的作用，但其往往并不能带来直接经济效益。即使是在海外成熟市场，每当弱市来临，研究所也总是第一个受到冲击的部门。

尽管整体业绩下滑，但中信证券许多业务部门还是实现了较大增长。

海通证券的研究表明，中信证券投行业务上半年完成了9.83单股票承销项目，募集资金146.10亿元，占市场份额的13.8%，而公司2011年全年完成8单股票公开发行，募集资金178亿元，在行业总承销额下滑的背景下仍取得较大的增长。此外，中信证券的债券承销市场占有率居市场首位。

直投业务的贡献也不可忽视。仅上半年，金石投资公司就有7单项目IPO上市，产生的浮盈超过7亿元，且下半年超过半数浮盈将陆续兑现。

此外，作为创新业务，中信证券融资融券也发力明显。截至6月底，公司融资融券余额50.11亿元，占市场总额的8.21%，较年初增长92%。

出现下滑的是资产管理业务及经纪业务。而经纪佣金下滑直接影响到的部门包括：经纪业务、负责基金销售的机构业务及研究所。

在券商创新大会之后，经纪业务获得许多政策红利，很多券商都计划启动新一轮的跑马圈地，上马创新营业部，中信证券此前还首家宣布将申请代销金融产品的业务资格。业内人士分析，在这样的背景下，经纪业务裁员的可能性不大。

与之相比，研究所就成了地位最为尴尬的部门。

而中信证券并非唯一一家对研究所采取收缩策略的券商。早在去年，平安证券(微博)就对研究所人员进行了裁撤，仅保留了一些主要行业的研究员。有些券商的人事招聘被冻结，有些券商采取降低策略会、路演、出差等费用的方法控制成本，一些券商研究所一定程度上进行了减薪。

不过，像中信证券这样，采取变相裁员措施的券商目前尚属少数。而还有一些小券商，目前计划或正在上马研究所项目。