行业竞争相当惨烈

招股书显示，本次公司募集资金用于建设昆山笔记本电脑研发生产基地建设项目，项目报批投资总额14.99亿元，拟投入12.63亿元。项目达产后，将新增笔记本年产能达到360万台，为目前公司现有笔记本产能的2.5倍。如此之大的产能扩张如何消化是业内人士最为关心的问题。公司大量使用数据说明未来几年国内笔记本复合增长将超过三成，即便募投项目逐渐达产也仍有产能缺口。

市场是否真像神舟电脑所述一样乐观？答案明显是否定的。IDC最新数据显示，近年来全球PC销量增长放缓，并首次出现季度销量下滑的迹象。接受记者采访的行业人士指出：“国内笔记本市场未来仍有上升空间，但增长势头并不一定可以保持三成以上的稳定增长。此外，平板电脑的加入，使得笔记本电脑遭到新产品的冲击。同时，行业内部的激烈竞争愈发明显。各大厂商加入价格战，产品价格下滑导致盈利空间的缩小影响公司利润。并且市场份额有进一步向一线厂商集中的迹象，二三线厂商日子将越来越难过。”因此，有分析指出，神舟电脑用过于乐观的市场预期糊弄投资者，意在表示新产能可以得到市场消化。但实际上市场空间有限，并且伴随着强烈的竞争，从神舟电脑产销率以及存货来看，先把眼前做好才是关键。

和之前比较，神舟电脑对全国笔记本电脑市场销量前景预测也在发生明显改变。在2011年版的招股书中，神舟电脑表示国内笔记本电脑市场将于2013年逐渐进入稳定增长期，年销售增长率开始回落，预期2013年和2014年的增长率为20%和18%。但仅仅过了一年，神舟电脑便认为，预期未来5年内笔记本电脑都将保持高速增长态势，2011年-2015年笔记本年销量增长率在30%以上，销售收入增长率在25%以上。

不仅对未来市场预期出现明显好转，前后两份招股说明书中募投项目的经济效益也大相径庭。在2011年IPO时神舟电脑预计昆山项目实施达产后将新增年收入64.8亿元，新增净利润4.6亿元。而在此次IPO时，项目新增收入大幅增加至90亿元，同时净利润也大幅增加至7.1亿元。最新预测的项目每年新增营业收入、净利润较之前分别调高38.9%、54.4%。 同一个募投项目建设完成后所需的总定员人数却从原来的4000人减少至2000人，贡献业绩也发生巨大变化。对此，分析人士表示，募投项目随意性太强，收益变化剧烈背后正是盈利能力存疑的最好凭证。

除上述质疑外，神舟电脑不论是自身盈利能力、行业竞争力，以及财务方面都存在诸多疑问，《金融投资报》还将继续关注。