申银万国(微博)分析师认为，新华保险(22.82，-0.39，-1.68%)去年下半年保费基数较高，在一定程度上拉低了今年下半年的保费同比增速

理财周报记者 黄剑/北京报道

今年三季度，国内股票市场和债券市场“双杀”，保险企业投资收益率进一步下降，再一次留下业绩下滑的预期。

10月17日，中国人寿(17.73，-0.18，-1.01%)发布业绩预减公告，今年第3季度净利润预亏-21亿元。而其他3家上市保险企业均尚未发布业绩公告。不过，业内分析人士多预计其他3家业绩均下滑。

与此同时，这些险企保费收入增速也在减缓。新华保险已经持续多月保持了单月保费下滑的势头。其最新公布的9月单月保费收入为90.2亿元，同比下滑3.50%。

对于保险企业而言，纷纷开始谋求转变，回归“价值”追求，而不是一味追求规模。但如何平衡“规模”与“价值”？

新华保险单月保费持续下滑

近日四大保险上市公司陆续公布最新保费收入。中国人寿依然保持着糟糕状态，尽管其前9月保费收入在4家上市保险企业中为最高的2631亿元，同比下降了0.42%，是唯一负增长的公司。

而中国平安(41.96，-0.04，-0.10%)(微博)和中国太保(19.22，-0.15，-0.77%)保费收入分别为1797亿元和1268亿元，同比各增长12.5%和4.6%。其中中国太保保费单月收入已从8月开始，重新负增长，当月同比下滑7.7%。

而新华保险前9月总保费收入依然在增长，但单月保费收入却持续下跌。

10月17日，新华保险公布了今年前9月保费收入。据悉，今年前9月，新华保险保费收入为778亿元，同比增长4.66%。

新华保险单月保费已经连续下滑多个月。9月单月实现保费收入90.2亿元，比去年9月下滑3.50%。其8月实现保费收入61.4亿元，同比下滑12%，而7月保费为67.13亿元，同比降幅为7%。

与此同时，新华保险前九个月个险新单保费累计同比下滑3%左右。

申银万国一位分析师向理财周报记者表示，新华保险单月保费持续下滑，与其战略转型有直接有关。

今年二季度以来，新华保险从追求“规模增长”转型至“价值增长”的力度加大。在新华保险今年推出的新产品之中，更多是“纯寿险”产品。

今年9月，新华保险推出“康爱无忧防癌保障计划”，主要针对癌症风险提供防范与保障，这也是其引爆业务渠道推出的首款健康险产品。

而在今年5月，新华保险推出了上市之后首款保障型产品“祥瑞一生”终身保障计划。据悉，今年下半年其还将推出3款左右的健康险产品。

申银万国分析师孙婷认为，由于新华保险二季度以来更为关注“价值增长”，主打产品由“投资型”向“保障型”转变，尽管“保障型”产品能提高利润率，但同时也降低了件均保费，从而使单月个险新单增速出现负增长。而寿险产品缺乏吸引力也在一定程度上减缓了新华保险保费增速。

实际上，新华保险在一季度累计保费收入增速超过15%，但二季度开始增速即持续放缓，以至于到进入下半年后单月保费收入持续负增长。

而包括上述申银万国人士在内的多名分析师还认为，新华保险去年下半年保费基数较高，在一定程度上拉低了今年下半年的保费同比增速。

据一名不愿透露姓名人士透露，新华保险在去年年底上市之前，为使业绩显得更为漂亮，在当年下半年发力促销畅销产品，从而将单月保费推至高峰。

公告资料显示，新华保险2011年下半年累计保费增速达13%，而当年上半年累计保费增速-5.4%。

而影响新华保险规模增速的另一个原因则在于渠道。在广发证券(13.71，-0.02，-0.15%)分析师潘峰看来，新华保险过多倚重银保渠道减缓其保费增速。

据Wind数据统计，今年上半年，新华保险银行保险渠道贡献保费收入313.93亿元，而其个人寿险业务当期收入为550.45亿元，占比达57%。

而上海一名保险行业分析师表示，2012年以来维持高利率，保险产品相对银行理财产品等投资回报率较低，销售环境不理想，银保渠道保费增长面临较大压力。

据悉，从2011年下半年以来，新华保险开始调整银保业务结构。今年前8个月，其银保渠道新单保费已经下降了22%，相对优于同行超30%的降幅。