昨日 (11月20日)，报喜鸟[9.25 -0.43% 股吧 研报](002154，收盘价9.25元)推出了一份超级“袖珍”的公开增发预案，500万股的增发数量，仅为最初设计1亿股的5%。但即便是上市公司主动选择缩水增发，也仍然不被市场看好，昨日9.25元的收盘价仍然低于增发价1分钱，这给此次公开增发蒙上了阴影。

市场的不认可或与报喜鸟此前IPO募投资金使用不善有关。

公司当年通过IPO募投的直营店项目，如今因种种原因全部 “变味”，要么关停要么外租，真正开店的就2家，且开店面积仅占当时购置面积的很小部分，市场对此质疑颇多。在这样的背景下，就报喜鸟新一轮的融资扩张计划，市场难免担心再次“变味”。

IPO募投项目自营变出租

昨日，报喜鸟在增发批文失效前的关键时刻抛出了 《增发招股意向书》，确定了500万股的发行数量和9.26元/股的发行价格，募资用于购置店铺47家，其中报喜鸟品牌主力店拟购置35家，圣捷罗品牌主力店拟购置12家。如果单从募投方向看，报喜鸟还是承接了近年来不变的风格，每每融资都是针对自己的渠道，不断地建设、升级、优化。

但遗憾的是，此前的募投计划并非看起来那么“纯粹”，报喜鸟当年上市的IPO渠道项目，总共购置的6家直营店悉数“变味”，不是向外出租就是“关门大吉”。

根据公开信息，报喜鸟的IPO渠道计划在2008年年底很快实施完毕，最终购置了6处店铺，分别为2007年8月以1412.07万元购买的兰州市城关区张掖路街道武都路一商铺，建筑面积为413.17平方米；2007年10月通过整体拍卖方式以1971.39万元的价格(其中自有资金683.83万元)获得九江市浔阳路294号商铺，建筑面积为3082.19平方米；2007年11月以3422.85万元的价格购买了合肥市宿州路13号商铺，建筑面积为673.20平方米；2007年11月以1352.71万元的价格购买了成都市武侯区逸都路6号商铺，建筑面积为738.31平方米；2008年4月以1339.00万元的价格购买了盘锦市兴隆台区商西小区63幢1B、2B、3B商铺，建筑面积为764.9平方米；2008年8月以1028.43万元的价格购买了保定市总督署西路片区一号楼9单元115、116号商铺，建筑面积为414.69平方米。

据报喜鸟公开信息，6处店铺中的兰州店在2009年3月租约期满后，报喜鸟表示要规避市场不成熟风险，将其对外出租，在出租5年后，昨日的《增发招股意向书》显示，此处才开始装修设计计划，什么时候开设直营，暂无时间表；九江市物业1～2楼开设直营店外，3～13楼全部对外出租，直营店面积占比十分有限；合肥市店铺在装修的时候才了解到有规划拆迁，随后将其外租，昨日的《增发招股意向书》称，公司仍在密切关注进展，等待条件成熟开店；至于成都的商铺，738.31平方米的建筑面有约500多平方米租给了乡村基和另一自然人，对于是否收回开店，报喜鸟表示仍然在等待时机；盘锦市店铺本来已经开设了直营店，后又因拆迁原因关闭等待回迁，现在还在关注进展；而保定市的店铺本来开设了直营店，但发现选址出现“问题”，商圈并不成熟，最后干脆拿来出租，成了实实在在的“包租公”。

无论理由如何，报喜鸟IPO募集资金投向的直营店，目前的使用情况和初衷确实相去甚远。

除渠道项目，报喜鸟IPO募投项目中还有年产10万套高档西服和年产60万件中高档衬衫的流水线改造项目在2008年3月19日董事会上，被“改造”成了一桩收购案，后者在2008年8月19日的公告中也同样做了修改。