调整是为了上攻 城镇化建设概念股是主线

广证恒生咨询副总经理

主持人 孙华

策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

上周，市场走势与预期基本一致，多头不给力的反击被空头迅速扼杀，上证指数创新低后一路下行，恐慌性抛盘不断出现，日K线四连阴，至周五达到1959点之后才触发反弹。上周五，房地产、建筑建材、家用电器、交运设备等板块领衔反弹，但一周以来，23个行业指数仍全面遭到杀伤，其中农林牧渔、纺织服装、信息服务等12个行业指数跌幅超过6%。

目前市场整体处于弱市格局中，因为各板块都在撤退，几个相对活跃的板块也只发挥了有限的狙击作用。至上周五，没有一个行业指数运行于20日均线之上的，靠近20日均线的只有房地产、家用电器、黑色金属、建筑建材和金融服务等少数几个。而其他多数行业指数都呈现均线发散向下的走势，信息服务、食品饮料、电子、化工最近甚至出现了“瀑布形”急跌行情。

在刚刚过去的1个月中，个股杀跌情况有所加剧，共有1496只个股跌幅超过10%，其中有236只个股跌幅超过20%。市场在持续调整之后又出现加速杀跌，触发短期反弹符合规律。

12月1日，中国制造业PMI数据发布，PMI指数为50.6%，比上月上升0.4个百分点，其中新订单指数为51.2%，比上月上升0.8个百分点，创7个月以来新高，表明市场需求不断回暖。市场短期跌速偏快，加上消息面偏消息，促成月初的反弹。

尽管近日A股上升力度比预期高，但预计这个反弹的级别不高。一方面，市场在下破之后的反击将遭遇前期震荡区间的压力，另一方面，美股短期较强回升的可持续性将面临考验，近几年来道琼斯指数告破半年线之后再恢复到上升趋势都经历了相当时间的调整和反复。

建议关注城镇化进程中的战略投资机会。中西部基础设置建设空间仍大，工程机械、房地产开发行业仍有成长市场；绿色（智能、环保、节能）将是新建建筑的发展方向，信息设备系统、信息化应用系统、建筑设备管理系统、公共安全系统开发与建设面临巨大发展空间；城镇化将带动消费占比提高及消费结构的升级，现代服务业将迎来快速发展时期，如文化产业、旅游业、园林景观业和物流业等。

文化传媒、建筑智能化、节能环保等强势板块主题容量都不大，估值容易高企，而且实际上已经享受了明显溢价，这种情况下，受情绪驱动盲目参与必然会遭遇风险，过往两年中曾轮番活跃的“规划板块”有不少现成案例。此时应立足竞争力及未来能在产业蛋糕中获取较多份额的公司，在相对合理估值水平采取中长期参与的策略，切忌浮躁中饥不择食。

建筑建材、工程机械、房地产等板块，周期性强，受经济减速影响突出，调整幅度较大，有的板块估值直探新低。这里提出将建筑建材作为一个持续、密切监控的板块，其中又以水泥作为主要对象。着眼点主要在于不论是基础建设的推动还是保障性住房的建设，都会对建筑建材行业带来直接的拉动。

当然，随着市场持续调整，原先部分强势板块或个股已经有相当回落，这将提高安全边际。近期水泥板块是领涨板块，后期应保持关注。同时，A股市场更高参与价值的进攻机会还在酝酿中，投资者需要一些耐心等待。