此时的英国伦敦正值一年中雾气最多、黑夜最漫长的季节。总部设在伦敦的汇丰控股(83.3，0.10，0.12%，实时行情)有限公司(HSBC Holdings PLC，下称“汇丰控股” )于2012年12月5日发布公告，将所持中国平安(70，1.75，2.56%，实时行情)[微博]保险(集团)股份有限公司(下称“平安保险” )15.57%的股权悉数转让给泰国卜蜂集团有限公司(Charoen Pokphand Group Company Limited，下称“卜蜂集团”)。消息一经传出，笼罩其上的资本疑云与重重迷雾便穿越亚欧大陆弥漫开来。

汇丰的账单

汇丰控股对于平安保险股权的转让已成为2012年继中国海洋石油总公司收购加拿大能源企业尼克森公司之后的全亚洲第二大交易。汇丰控股公告显示，将以约94亿美元的价格将所持平安保险15.57%股权转让给卜蜂集团的四家全资子公司，作价7.61美元/股(折合59港元/股)。

“汇丰”的名称和起源都要追溯到1865年其集团创始成员香港上海汇丰银行的成立，这家与中国渊源颇深的“洋行”在国内发展迅速，且时常倾向于将自己表述为异于那些在经济危机中撤离的外资银行。

然而自2011年起，欧智华(Stuart Gulliver)上任汇丰控股CEO后便宣布，汇丰将力求在2013年底前缩减35亿美元成本，并通过出售资产来增加收益。据《华尔街日报》报道，2012年以来汇丰已开始陆续出售其在亚洲、拉丁美洲的保险业务，总交易额达9.14亿美元。

欧智华曾公开表示，汇丰控股出售平安保险股权乃是集团整体策略的进一步执行，但中国对汇丰而言仍为其“关键市场”，汇丰将继续与交通银行(6.1，0.02，0.33%，实时行情)维持战略伙伴关系，若得到监管部门批准，希望增持交通银行股份。数据显示，目前汇丰控股持有交通银行19.9%股份，价值约98亿美元；此外，汇丰控股还持有上海银行8%的股份、恒生银行(119.3，-0.20，-0.17%，实时行情)62%的股份以及兴业银行12.8%的股份。

Value Investment Principals Ltd。行政总裁Sandy Mehta在接受华尔街日报采访时表示，“对于汇丰而言，出售平安股权恰逢其时。在国际环境不确定性增加、银行面临管理及资金压力的情况下，其在兑现投资收益、提升资本方面的任何举措都是较为明智的策略。”

另据英国Olivetree Securities证券公司分析师Simon Maughan分析，“这是一个清理策略，因为汇丰对平安没有任何控制权。这看起来是其在中国战略上的一种成熟表现。”

汇丰控股在公告中表示，其所持平安保险股权2011年底的账面价值约为64亿美元，此次出售所得税后收益约为26亿美元。日本瑞穗证券(Mizuho Securities)分析师Jim Antos则指出，此项交易将为汇丰带来约65亿美元的税前利润，同时将使汇丰控股的一级资本充足率从13.1%上升到13.6%。

同时，此次出售股权所得收益或可为汇丰旗下银行所面临的近20亿美元反洗钱调查和解金填补空缺。据英国《卫报》报道，汇丰控股于12月11日就美国参议院对其涉嫌在墨西哥等多个地区洗黑钱等指控与美国相关机构达成协议，同意支付共计19.21亿美元罚金，其中创纪录的12.56亿美元为暂缓起诉协议罚金，6.65亿为各项民事罚款。

自2002年入股平安以来，汇丰控股对平安保险的股权投入共计17亿美元。

据《中国企业家》早期报道，上世纪90年代末，香港郑裕彤财团通过汇丰控股为其旗下企业新世界发展(12.32，-0.10，-0.81%，实时行情)有限公司量身定做的融资计划成功进军内地房地产市场，1999年底，郑裕彤带着与汇丰的传奇故事走访当时因资金匮乏、市场拓展渐缓而深陷窘境的平安保险。在后两者历时近两年的接触后，汇丰最终以战略投资者的身份入股平安，并答应辅助平安处理偿付能力不足等问题，并在适当时机帮助平安海外上市，且上市3年之内不出售股份；作为回报，汇丰则可以在平安公开发售股票时享有优先购买权以及价格优惠，并获得第一大股东的地位。

2002年10月，汇丰控股以6亿美元代价买下了平安保险增发的2.47亿股外资股份，占比9.99%，每股价格超过20元人民币。而据此前《21世纪经济报道》，汇丰入股一个月前，由神秘富豪郑建源控制的宝华投资有限公司、源信行投资有限公司和上海银峰投资管理有限公司收购平安股权的价格是6.4元/股，市场猜测郑建源背后的操控者为郑裕彤，但该报道称其背后另有一实际控制人；而同年12月，天津泰鸿投资集团有限公司等三家投资方的入股价格亦为每股6.5元左右。

对于本报记者就汇丰高价入股提出的质疑，平安保险品牌部经理肖萍解释称，“汇丰出于对平安经营和发展前景的看好，以及对公司战略与管理层的认同，选择以20元每股的价格入股平安。”

而一位长期关注保险行业的投资人则对记者表示，“汇丰入股前，平安背负着90年代的巨额亏损保单，从这个角度说‘不值一文’都是可以的。而值钱的是牌照，因为牌照的稀缺，所以有牌照就意味着如果中国经济高速发展，那么做得好的公司可以分享到巨大的市场空间。”此后，平安果然陆续获得了产险、寿险、银行、证券、信托等多种金融牌照，并随着集团的整体上市而一一进入资本市场。

2004年5月，平安保险H股上市发行，汇丰控股斥资12亿港元，以招股价10.33港元认购1.256亿股新股，占当时发行总量的9%，进而使其持股比例保持在9.99%，在其他股东股权被稀释的情况下，成为平安上市后第一大单一股东。

2005年5月，汇丰控股宣布以11亿美元的价格，购买高盛和摩根士丹利持有的平安保险9.91%股份。此次增持，使汇丰的持股比例升至19.9%，正式成为平安保险第一大股东，股份直逼保监会所规定的“单个外资股东参股国内保险公司的股权比例最高不能超过20%”的上限。

直到2012年12月5日，汇丰控股公告，将所持全部平安保险股权约12.33亿股，以每股59港元、总对价727.36亿港元转让给卜蜂集团，交易完成后，卜蜂集团将接替汇丰控股成为平安保险第一大股东，持股比例为15.57%。

本报记者就汇丰入股、增持及出售平安股权的相关问题致信汇丰控股新闻发言人Patrick Humphris采访，当日其委托中国区负责人回应记者称“汇丰目前没有更多信息可以披露”。