编者按：

2012年仅剩最后两个交易日，尽管A股市场终于在12月迎来令人惊喜的表现，但迟到的反弹却无法挽回A股在2012年再度“熊冠全球”的命运。作为“经济晴雨表”，A股市场却无法正常反映宏观经济增长的实际情况，这令人不得不深刻反思其存在多年的制度“顽疾”。股民持续亏损，投资者信心的丧失是股市难有起色的关键原因。这似乎成为一个恶性循环，将A股市场整体拖入“悲惨泥潭”。

关键词：熊冠全球

截至12月27日，上证综指收报2205.90点，相比去年年底收盘点位2199.42点累计上涨0.29%；深证成指收报8939.85点，相比去年年底收盘点位8918.82点累计上涨0.24%。

此前，12月3日，上证综指创下收盘低点1959.77点，今年以来累计跌幅高达10.9%；深证成指创下收盘低点7710.88点，今年以来累计跌幅高达13.5%。自12月4日反弹以来，上证综指累计涨幅达12.6%，深证成指累计涨幅达15.9%。

虽然目前上证综指和深证成指凭借12月的强势反弹而飘红，但今年以来涨幅在17个全球主要市场股指中，仍然位列倒数第二和倒数第一。

美国三大股指中，纳斯达克指数今年以来累计上涨14.78%，标普500上涨12.9%，道琼斯工业指数上涨7.34%。即便是位列全球主要市场倒数第三位的英国富时100指数，也有6.85%的涨幅。在全球17个主要股指中，德国DAX指数涨幅最大，年初至今累计上涨29.46%。与A股紧密相连的香港恒生指数累计上涨22.7%，遭遇了政治经济多重调整的日本股市日经225指数累计涨幅达到22.09%。

事实上，A股“熊冠全球”的帽子已经戴了不止一次了。2007年下半年开始，A股每年的表现都不尽如人意。其中，从2007年10月份到2008年10月底的一年多时间里，上证综指跌幅一度接近70%，持续领跌全球主要市场股指。

【点评】虽然受到欧债危机、美国财政悬崖问题影响，欧美股市主要股指今年仍取得不俗的成绩，12月A股市场在多项利好因素刺激下，展开“绝地大反击”，截至目前股指涨幅实现由负转正，但与涨幅超过20%的港股比较，差距仍然很大。

与A股的“熊样”形成鲜明反差的是，中国GDP增速虽然跌至7.5%左右，但仍然远远好于美国和欧洲。作为“经济晴雨表”，A股市场却无法正常反映宏观经济增长的实际情况，这令人不得不深刻反思其存在多年的制度“顽疾”。

关键词：股民续亏

当12月初上证综指创下1949点调整新低时，沪深两市总市值自今年年初已经累计蒸发4.3万亿元，以A股账户数5600万计算，股民人均亏损高达7.68万元。这令大部分投资者，尤其是中小散户，谈及股票便不住地摇头。因此，也有越来越多的股民不愿去看账户中的股票，任其涨跌。据中登公司统计，截至12月21日，A股持仓账户数为5530.71万户，较前一周减少4.51万户，A股账户的持仓比例降至32.92%。

调查显示，2012年，6.96%的被调查者持有股票市值亏损70%以上，10.44%的被调查者亏损50%－70%，24.37%的被调查者亏损20%－50%，18.04%的被调查者亏损10%左右，12.03%的被调查者表示不赔不赚，14.87%的被调查者盈利10%左右，9.18%的被调查者盈利20%－50%，表示盈利50%以上的投资者占4.12%。此外，68.09%的被调查者表示，投资创业板股票没有赚到钱。

经济学家、燕京华侨大学校长华生(微博)日前组织的一项调查显示，近10年间我国有65%的上市公司给予股民的回报还不如同期银行利率。

根据这份调查，2001年6月14日，沪深共有上市公司1108家，除去少数因被大股东吸收、合并或退市等不可比的公司后，计算10年来的股价以及转送股和现金分红后发现：若投资者在2001年6月14日买入，并持有到2011年12月20日收盘，则买入的534家公司将亏损，另外有166家的收益低于同时期的一年期存款滚存利息，只有362家有高于存款利息的正收益，这其中还有114家是经过重组和资产注入取得的。真正靠自身发展能让投资者取得高于存款利息收入的上市公司仅有248家，不足1/4。

【点评】为何A股市场的表现屡屡垫底全球主要股市，投资者信心的丧失是股市难有起色的关键原因。而当记者询问普通投资者为何退出股市时，得到的答案便是“A股的赚钱效应实在太差”。这似乎成为一个恶性循环，将A股市场整体拖入“悲惨泥潭”。