交易行为将获监控

“既然QFII参与股指期货将施行套期保值的策略，那么就不得不怀疑QFII在前期建仓银行股现货，并获得约两成收益的基础上，运用现货头寸对应获批的套保额度，来做空沪深300指数，并进一步获利回吐手中的银行股现货头寸。”一位券商策略分析师对于QFII即将建仓股指期货的消息，表现出了担忧，认为A股市场在接连走高后，在内生性技术回调需求，以及外部利空消息影响下，很可能对调整形成合力，进一步打压股指快速回调。

也有业内人士持相反态度，表示为了防止频繁交易加大市场波动，《指引》规定QFII在交易日日内的股指期货成交金额不得超过其投资额度。此外，《指引》还明确，由于证券期货市场价格波动等原因导致持有的期货合约价值不符合上述规定的，合格投资者应当在10个交易日内调整完毕。

“而参与股指期货交易的合格投资者投资额度发生变化的，合格投资者应当在3个工作日内报告中金所。需要调整套期保值额度的，应当按照中金所的有关规定办理。”上述人士进一步指出，中金所在批准QFII的套期保值额度申请时，将要求其提交套期保值方案等相关材料，并且对QFII获批套期保值额度的使用情况、股指期货交易行为等进行检查和监控。因此，QFII参与期货并不会对A股市场的正常运行造成冲击。

“从我接触的一些QFII来看，它们在国内运作都比较规范，合规性比较强，在股票市场上的投资大多属于价值投资。国内QFII风险偏好不同，对国内市场认识不同，并且参与额度有限，因此很难产生共振，出现抛售股指而趁机卖空现货的情况。”另一位期货公司总经理同样认为，QFII获批参与期指对于股指期货市场的影响不算太大，由于QFII参与股指期货资金规模有限，短期对市场影响不大，长期看是利好。