有色金属板块关注业绩增长与主题投资(荐股)

　　宏观与流动性:美国新屋销售略有下滑,但价格中值上升。失业数据继续改善。领先指标月率上升0.5%。美国通过了短期调高公共债务上限议案。德国经济景气度上升,经济放缓仅是短暂。西班牙经济大幅萎缩。银行提前归还LTRO资金的规模超预期。德拉吉表示欧元区经济将在今年下半年开始复苏。中国PMI等经济指标继续向好。英国经济萎缩超预期。国际货币基金组织周三下调了2013年全球经济增长前景。日本提升通胀目标,将于2014年推行无限量宽松政策。债券市场,各国国债收益率小幅波动。美元指数回落0.36%,石油价格上涨0.41%。价格回顾。基本金属价格虽受中美经济数据利好的支撑,但市场对基本金属需求疑虑较深。最终,LMEX指数振荡微跌0.20%。LME金属库存多数减少,其中铜库存减少了2475吨,国内铜库存减少了3448吨。

　　黄金价格下跌34.20美元。印度提升了黄金进口关税,而且中美经济数据较好,降低了美国量化宽松政策持续性的预期;同时欧洲金融市场 趋于稳定,避险的需求回落。

　　小金属:国内钨精矿价格下挫,钼精矿及产品价格在上涨后回落,钴价、铟价保持了上扬态势,钒价回落。中重稀土包括氧化镝等价格回落。

　　有色板块下跌3.40%,弱于大盘。大盘在高位调整,收跌0.92%,有色金属板块表现更为疲软,其中磁性材料、黄金、铜板块弱于行业指数,而铝、铅锌、小金属、金属新材料等强于行业,但弱于市场指数。

　　本周焦点事件:美国货币政策会议、非农就业、GDP等经济数据。

　　价格展望与策略观点。此轮行情的动力源自于,国内外资金的重新配置,股市吸引力提升;城镇化、基础建设支出等提升中国经济增长前景。金融、房地产与建筑建材受益。有色金属虽也受益,但未能跑赢大盘。因其从未经历过萧条时期产能的破坏,需求回升对于库存的消化还需要较长时间。维持有色金属行业“同步大市”评级。关注2012年四季度和2013年一季度业绩有望回升或超预期的公司。备先的有一些订单有望回升的加工公司和增长较确定的小金属公司如亚太科技、云海金属、东阳光铝、东方锆业等。跟随主题投资,寻找相关受益股。例如,在环境污染日益严重背景下,环境与排放标准提升的受益公司,如贵研铂业,以及其他再生循环公司格林美、东江环保。布局基本金属需求回升:随着国内政策定调,稳增长政策的出台与效果显现,经济数据确认从底部复苏,基本金属的需求有可能会有所恢复,建议关注江西铜业,铜陵有色,锡业股份,驰宏锌锗。风险提示:欧债危机恶化,国内经济持续低迷,金属需求恢复缓慢或供给增长超出预期等,美国遭遇债务上限协商困局。（东北证券研究所）

　　军工板块重点公司仍有较大上涨空间(荐股)

　　核心观点：

　　军工股经过前期的较大幅度上涨，整体估值水平比前期已经有了显著提高，短期内军工股整体继续大幅上升的动力减弱。

　　不过我们认为，2013年军工行业重点公司的投资价值将继续得到市场的挖掘，仍有较大的上涨空间。我们按照“战略机遇关注战略产品”以及“关注资产注入时间预期和潜力”的原则，重点关注中国卫星、航天电子、中航电子、光电股份、中航精机的投资机会。这些公司的主营业务与航空主要型号、北斗卫星、信息化等高度关联，并有较大规模优质资产整合的潜力，估值水平与同行业公司相比，风险较小。（银河证券研究所）

　　农业板块2012年年报前瞻(荐股)

　　申万重点农业公司12 年净利润同比下降29.7%。12 年，农业各子行业景气程度均有所下降。我们重点跟踪的农业上市公司12 年整体业绩下降29.7%。除林业外，农业各子行业业绩均出现下滑，根据下滑幅度，依次是：饲料（-1.6%）、种业（-12.1%）、种植业（-16.9%）、动物疫苗（-17.9%）、养殖（-55.0%）、农产品加工（-185.8%）。

　　产品价格低迷是业绩下滑的主因。由于需求低迷、供给增加等原因，12 年畜禽产品（包括鸡苗、毛鸡、鸡肉、仔猪、商品肥猪等）、天然橡胶、白糖、围堰海参价格均出现明显下滑，导致民和股份、圣农发展、正邦科技、雏鹰农牧、海南橡胶、南宁糖业等公司业绩同比下降；番茄酱价格低迷，制酱成本刚性上升，中粮屯河12 年四季度计提存货减值准备导致当年业绩大幅亏损；政府招标疫苗价格下跌，中牧股份业绩下降；国外鲜果、干果需求增长放缓，库存偏高导致朗源股份12 年下半年产品出口价格下降、出口量减少，业绩下滑。

　　部分公司通过经营变革推动业绩增长。在各子行业景气程度下降的同时，部分公司通过经营（模式）变革取得超越行业的高增长：亚盛集团持续推广“统一种植经营模式”，积极调整种植品种结构，大幅提升亩均种植利润，12 年扣非后业绩增长约218%；瑞普生物、金宇集团开拓直销疫苗市场，在整个政府招标疫苗价格下跌，竞争激烈的背景下，业绩稳定增长；通威股份重新聚焦“水产饲料”主业，开展服务营销，预计业绩同比增长64%。

　　我们预计12 年农业重点上市公司年报业绩增速如下：1）增速超过50%的公司：亚盛集团（300%，0.23 元）；永安林业（104%，EPS0.02 元，依靠投资收益扭亏）；东凌粮油（121%，EPS0.18 元，扭亏为盈）；通威股份（64%，EPS0.20 元）；壹桥苗业（52%， EPS0.57 元）等；2）增速在20%-50%之间的公司：隆平高科（48%，EPS0.48元）；唐人神（42%，0.62 元）；大北农（37%，EPS0.86 元）；海大集团（35%，EPS0.61 元）；福建金森（30%，EPS0.44 元）；瑞普生物（25%，EPS0.74 元）等；3）增速在0%-20%的公司：西王食品（17%，EPS0.72 元）；保龄宝（16%，EPS0.48 元）；好当家（11%，EPS0.31 元）；登海种业（9%，EPS0.72 元）；金宇集团（9%，EPS0.58元）；4）增速下滑的公司：海南橡胶、民和股份、圣农发展、正邦科技、雏鹰农牧、中牧股份、中粮屯河等。

　　结论与投资建议：优选创新变革与价值成长标的，同时把握行业景气程度上升带来的投资机会。中长期看好符合农业现代化发展趋势、经营理念和模式创新变革的成长性农业公司，推荐亚盛集团、大北农、海大集团，关注金宇集团（直销疫苗业务快速发展）、朗源股份（内销业务布局进展超预期）。同时，根据相关子行业的景气程度（价格周期，产销的季节性等）择机买入业绩环比显著回升的个股：近日，由于元旦前后集中出栏，鸡苗供应量大幅减少，提振鸡苗价格，山东白羽鸡鸡苗价格已上升至2.26 元/羽，已接近2.6-2.7 元的成本线，关注民和股份；汽车消费复苏带动轮胎产量环比持续上升，天然橡胶价格上涨预期增强，关注海南橡胶。此外，仍可关注财务费用同比大幅下降，一季度业绩同比增速预计超过40%的西王食品。（申银万国证券研究所）