顺鑫农业3月20日晚间发布2012年度业绩，数据显示，公司报告期内实现营业收入83.41亿元，同比增长10.05%；但净利润出现大幅下滑，仅为1.25亿元，同比下降58.99%；扣除非经常性损益的净利润为1.23亿元，同比下滑24.54%。

财务费用飙升侵蚀利润 资产减值损失增逾400%

数据显示，顺鑫农业2012年在营收同比增长一成的同时，扣非净利润却出现下滑，主要原因是营业税金及附加、财务费用、资产减值损失三项同比大幅增加侵蚀了业绩，三项同比增幅分别为48.85%、76.78%、428.12%。

对于三项财务指标的大增，顺鑫农业在财报中称，随着公司白酒产品销售额的提升，消费税等营业税金及附加相应增加，财务费用的增加主要是融资规模的扩大，另外坏账损失增加导致资产减值损失大增。

此外，公司2012年短期借款达52.8亿元，长期借款8.96亿元，而货币资金仅为23.07亿元。巨额的借款融资导致公司的财务费用激增，2012年顺鑫农业财务费用2.2亿元，同比增幅达77%。

加码房地产参股金融业 顺鑫农业经营现金流骤降1143%

年报显示，顺鑫农业现金流严重失血。据披露，公司2012年经营活动现金流为-2.82亿元，骤降1143.19%，而该数据2011年、2010年的分别为2708万元、6.51亿元。对此，公司解释为进行了土地开发所致。

顺鑫农业全资子公司北京顺鑫天宇建设工程有限公司(以下简称“顺鑫天宇”)于2012年11月出资3800万元，从北京金瑞房地产开发有限公司(以下简称“北京金瑞”)手中收购了包头市金瑞房地产开发有限责任公司(以下简称“包头金瑞”)23.1%股权。股权转让完毕后，顺鑫佳宇持有包头金瑞100%股权，包头金瑞成为顺鑫佳宇的全资子公司。

数据显示，北京顺鑫天宇2012年营业收入为5.32亿元，但营业利润却为-1.04亿元，净利润亏损7954万元。

此外，顺鑫农业还参股了中投信用担保公司，而该公司在报告期内营业收入仅有1351万元，但营业利润却为-2184万元，2012年大幅亏损2186万元。

现金流失血 公司反大手笔购买理财产品

顺鑫农业报告期内资金流大幅萎缩，2012年公司存货达54.05亿元，占流动资产的比重达63%，但公司仍大手笔频繁购买短期理财产品。

就在顺鑫农业发布年报的同时，公司还发布了《顺鑫农业：董事会关于公司购买银行理财产品的专项说明》，公告称为提高公司资金使用效率，公司及控股子公司在12个月内循环利用不超过2亿元自有资金购买银行保本型短期理财产品，每笔产品购买期限不超过3个月。

公告显示，从2012年1月19日至8月9日，公司共购买了22只理财产品，其中21只产品在报告期内已到期，共获得损益312.64万元。目前，只有2012年8月9日购买的60万元益民核心增长灵活配置基金仍未到期。

数千万应收账款“讨债难” 延长账龄或成坏账

顺鑫农业年报显示，公司2012年度应收账款前五名分别是：北京奔驰有限公司(以下简称“北京奔驰”)(2439.44万元，占比13.9%)、顺义新城温榆河水资源利用工程项目办公室(以下简称“顺义新城水资源办公室”)(1286.46万元，占比7.33%)、刘杨酒店开发部(773.50万元，占比4.41%)、裴兵(560.50万元，占比3.2%)、呼市新城区华丰鼎酒类经营部(533.84万元，占比3.04%)。

这前五名应收账款中，除了顺义新城水资源办公室一笔账龄为2-3年外，其余四笔应收账款期限均为1年以内。

而顺鑫农业2012年中报却显示，上述这笔顺义新城水资源办公室应收账款期限为1年之内，应收数额仍为1286.46万元。

翻阅公司2011年半年报，在应收账款前五名中，顺义新城水资源办公室的应收账款数目为1326.01万元，账龄为1年以内，而该年度年报显示账龄变更为1-2年，占比9.48%。

顺义新城温榆河水资源利用工程项目办公室应收账款情况

公告类型       应收账款数额（万元）   账龄

2011年半年报    1326.01                1年以内

2011年年报      1326.01                1-2年

2012年半年报    1286.46                1年以内

2012年年报      1286.46                2-3年

根据年报显示，采用账龄分析法计提坏账准备的比例中，1年以内(含1年)计提比例为5%，1-2年为10%，而2-3年账龄的计提比例则升至20%。

此外，北京奔驰一直位居顺鑫农业应收账款第一位。2010年公司年报显示，北京奔驰应收账款为2306.27万元，占比13.94%；2011年为2173.70万元，占比15.54%；2012年则微增至2439.42万元，占比13.9%。三份年报中显示北京奔驰应收账款的账龄均为1年之内。

据了解，北京奔驰对顺鑫农业的这笔欠款，或是因仓库租赁而产生。资料显示，北京奔驰自2010年开始租用顺鑫农业创新食品分公司仓库进行进口零配件的储存管理。2012年2月，两家再度达成租赁协议，创新食品为北京奔驰提供常温一期库房13000平米的仓储面积。

据介绍，2012年以来，北京奔驰、奔驰中国及奔驰在中国最主要的销售公司利星行之间出现了较大的利益纷争，奔驰在华销售业绩也出现了大幅下滑，截至目前，奔驰在华的销售体系也仍在重建之中。顺鑫农业能否顺利的从动荡中的北京奔驰手中收回这笔数千万元应收账款，仍是一个较大的疑问。

顺鑫农业分红显“小气” 机构牛散能否继续坚守

根据年报披露，公司2012年拟每10股派发现金0.25元，不转增，这一数字跟以往相比显得十分“小气”。

根据披露，顺鑫农业2011年每10股分红2元，不转增；2010年则是每10股派现2.5元，不转增。2009年和2008年则均是每10股派现1元。

虽然各项数据均不太尽如人意，但是机构牛散却纷纷看好公司前景。

2012年年报显示，顺鑫农业前十大流通股东中，除中国人寿保险股份有限公司-分

红-个人分红-005L-FH002深较三季度减持了322.8万股以外，控股股东顺鑫农业集团、银华道琼斯88精选证券投资基金、天津谨信科技发展有限公司均大幅增持，其中银华道琼斯88四季度增持了超800万股，增持幅度近200%。

此外，十大流动股东里另有四家均为新进股东，分别是第六大股东易方达科讯股票型证券投资基金、第八大股东自然人唐亮、第九大股东富国天瑞强势地区精选混合型开放式证券投资基金以及第十大股东自然人郭宁。

资料显示，唐亮曾在古越龙山2012年半年报中出现过，位列第八大新进股东，持股300万股；而郭宁曾出现在千足珍珠2011年年报中，彼时郭宁为第九大新进股东，持股24.97万股。

二级市场上，在2012年年底的一波上涨行情中，顺鑫农业已经从12月4日的9.10元最高涨至2013年2月26日的17.10元，50多个交易日股价已几近翻番。

虽然不少券商都对顺鑫农业白酒、生猪两条腿走路前景看好，但去年业绩下滑、分红缩减、股价大幅上涨的情况下，上述股东能否继续坚守成疑。