东吴证券：10月线至年线有望产生技术性反弹

清明节前最后一个交易日，A股再度遭遇空军袭击，金融服务免力维稳，仍回天乏力，地产股更是跌幅居前。风格上，高估值溢价的中小盘股延续资金出逃态势，考虑到IPO重启在即，流动性有所收紧，短期内，做空动能或继续释放，估值洼地的大盘蓝筹股有望表现相对抗跌。

截至今日收盘，上证综指下跌2.44点至2225.3点，跌幅为0.1%；深成指微涨4.01点，涨幅为0.04%，报收8964.47点，与此同时，创业板指和中小板综指跌幅相对较大，全日分别下挫1.19%和1.01%。

从行业板块的表现来看，申万行业指数仅家用电器、医药生物和金融服务飘红。具体拉里看，申万家用电器、医药生物、金融服务指数逆市上涨，涨幅分别为0.78%、0.41%和0.34%。相对而言，纺织服装、农林牧渔、电子和餐饮旅游指数全日跌幅居前，单日跌幅分别为1.71%、1.55%、1.41%和 1.31%。

今天的盘面仍然延续近期的弱势调整特征，但调整的节奏和速率均已放缓，板块之间也出现了较为明显的分化，事件性驱动板块如医药、军工等获得短线资金的追捧，前期调整较大的金融板块有所企稳，并有尝试技术性反弹的的迹象，而中小板和创业板成为调整主力，资金流出力度较大。

后市大盘在10月线至年线附近有望产生技术性反弹，但反弹的高度不宜乐观。原因在于经过近期持续调整后，市场人气有所散失，资金做多热情明显下降，场外资金驻足观望，而场内资金交投意愿不足，同时未来IPO开闸所带来的资金压力也不小，这些负面因素仍有待市场进一步消化。

操作上建议投资者保持谨慎，仓位较重的投资者逢反弹宜适当降低仓位。对于前期已炒高的个股尤其是业绩利好即将兑现或已经兑现的个股保持警惕，而对于传统防守型的农林牧渔、医药板块可逢低适度关注。

广州万隆：惊现与大盘走势背离的现象节后抓一主线

周三沪指跌出调整新低，触及年线支撑位，弱势盘面让部分投资者备受煎熬。不过，值得注意的是，与大盘新低走势不同，上周两市新增股票账户数与持仓账户数却一路走高，呈现出高度背离现象。表明场外资金大幅异动，主力对后市仍看好。因此，投资者宜保持清醒的头脑，把握超跌反弹与增量改革红利的布局机会！

据中登公司最新数据显示，上周A股持仓账户数继续上行至5489.33万户，创出近11周来的最高水平。此外，上周两市新增股票账户数为188003户，开户总数相比前一周上升了9.8%，并且再创近一年来的新高。与此同时，上周两市新增基金账户数为130711户，相比前一周也大幅上升了11.9%。在股指持续调整的背景下，散户投资者早已悲观失望，而场外资金却如此持续集中的异动，绝非普通散户所为。除此外，港澳居民投资者也正较大幅度入市，目前的阴跌不排除是主力的刻意打压。因此，投资者需提防1949点底部前同样与大盘弱势相背离的现象再度重演！

当然，短期来看，在此位置发动大规模的主升行情也不太现实，但至少目前股指偏离5日均线严重、分时底背离结构正逐步清晰，且调整将到达34日的重要时间窗口。因此，超跌反弹已一触即发；并且增量改革所催生的结构性机会，也正逐步被点燃，值得投资者积极参与。我们广州万隆近期反复指出，从更大的格局来说，当前市场焦点集中在我国的改革进程上，由于缓冲式改革低于预期，投资者短暂失去信心而导致股指陷入震荡。但是，在内外压力的倒逼下，改革的大势不可逆转，深层次的改革利好正在酝酿之中，未来股市还有较大的上涨行情，而结构性机会已经抢先开始！

我们认为，随着“影子银行”被整顿、以及新型城镇化的展开，规模庞大的资金暗流涌动，急需寻找“出路”。为平衡各阶层利益的博弈和维护股市稳定，政府需要证监会重建游戏规则，让投资者重新树立信心，吸引资金进场。在此过程中，改革的增量利好与股市新政叠加，将点燃局部“牛市”。例如那些与转型、改革内涵相符的，尤其是与产业资本运作相结合的“壳资源”类个股，将迎来空前的机遇，值得后市深入挖掘！

综上来说，沪指近期持续阴跌，但中小盘指数却强势补跌，预示市场热点正在剧烈切换之中。超跌反弹与结构性机会正逐步来临，投资者宜透过指数震荡发现市场热点的真实，并伺机展开布局。