中国人民银行昨日公布，3月份人民币贷款增加1.06万亿元，同比多增515亿元，高于市场预期的8500亿元左右的水平。此外，3月末，M2余额103.61万亿元，同比增15.7%，M1余额31.12万亿元，同比增11.9%。分析认为，当前流动性宽松带来了存款增加，银行信贷供给能力也在逐渐增强，受季末因素等影响，加大了银行的信贷投放，也让市场流动性趋于宽松，有助于经济复苏势头持续。

　　总体流动性偏宽松

　　数据显示，3月末，M2余额103.61万亿元，同比增15.7%,首次突破100万亿元大关；M1余额31.12万亿元，同比增11.9%，为一年半以来次高。社会融资总量季末同比增158%（2月末179%），信托、委托及企业债增长明显。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，M2增速15.7%较2月加快0.5个百分点。M1增速为一年半以来次高。 社会融资总量季末同比增158%（2月末179%），信托、委托及企业债增长明显。总体流动性偏宽松有助于经济复苏势头持续。

　　存贷比压力缓解显著

　　增强银行信贷投放能力

　　新增贷款方面，3月人民币贷款增加1.06万亿元，其中，中长期贷款继续上升，说明经济弱复苏仍在持续，而整个一季度人民币贷款增加2.76万亿元，按“3322”的投放比例，业内分析认为，今年新增信贷将超9万亿元，略微宽松，也符合市场预期。一季度与去年四季度相比多增3851亿元。屈宏斌表示，3月新增贷款中中长期贷款保持平稳而短期贷款加快明显，主要受季末因素影响。

　　交通银行认为，新增贷款大幅上升一方面是因为经济增长温和回升，实体经济信贷需求较为平稳。另一方面，银行存贷比压力缓解显著增强了信贷投放能力，而季度额度控制也会促使银行加大信贷投放。一季度累计新增贷款2.76万亿元，同比多增2949亿元。若按照全年9万亿元的估计目标计算，一季度新增贷款占比30.7％，基本符合投放节奏。

　　政策展望：降息时机还未到

　　分析认为，主要由于季初存款下降，4月新增贷款会出现回落。展望全年，综合经济增速小幅回升背景下实体经济信贷需求平稳增长。

　　此外，3月CPI同比上涨2.1%，低于市场预期，这减轻了中国收紧信贷的压力。

　　交通银行研究报告认为，刚公布的2月外汇占款增量回升降低了准备金率下调的必要性，二季度开始公开市场到期资金量逐渐增多，准备金率下调的可能性较小。尽管实际负利率消失，但由于中长期通胀压力依然存在，加上经济增长大幅放缓的可能性不大，目前还没有到降息时机。

　　贷款超预期利好股市

　　昨日，多位分析人士都认为，央行公布的1月份相关数据显示整个社会的资金面明显趋于宽松，对国内股市来说，是一个正面的支持。受益于3月新增贷款超万亿元，银行板块飘红,但央行年后连续第八周净回笼压制权重股出现冲高回落。