6月难现“不差钱”

虽然近期Shibor飙升，仍有分析人士认为，这种情况不会持续太长时间，预计三季度流动性将转好。

“从流动性周期看，主要受外汇、财政、实体需求、监管四大周期的叠加影响。目前外汇周期处于正面影响衰减阶段，财政周期处于负面影响最强阶段，由于实体需求周期弱化，影响可忽略，监管周期影响上升，预计监管压力和财政压力在6月份见顶，因此三季度流动性会好于二季度。”申银万国研报指出。

此外，尽管5月份外汇占款尚未公布，但市场预期普遍下滑。外管局收紧了外汇资金流入管理，严打虚假贸易套利，均促使外汇占款流入明显趋缓，从源头上减少了流动性来源。有券商测算，外管局政策将静态上收2100亿元基础货币，动态上将压制外汇流入速度。

同时，由于外管局“20号文”规定，6月底将是银行外汇头寸下限的考核时限，商业银行需要增大外汇买入以达到考核要求，加剧了资金紧张情况。

有市场人士分指出，7月5日银行还将迎来准备金常规缴款，预计目前资金面度过短暂的紧张后，趋紧局面仍将持续到7月上旬。

央行SLO终出手？

昨日晚间有消息称，央行首次运用SLO向市场注入1500亿元人民币流动性。某银行分析师向《每日经济新闻》记者确认了这一消息。不过也有传言称有大行交易员对此予以否认。

有分析人士认为，央行推出SLO的初衷正是为了平滑资金市场，SLO的推出说明央行没有改变流动性中性偏松的政策，“眼下隔夜拆借利率突破了8%，市场负面消息频传，有什么理由再藏着SLO不用呢。”

本周央行通过发行28天正回购以及3个月期央票，共回笼资金420亿元。尽管本周公开市场资金实现净投放1600亿元，但银行间资金面却极度紧张。

一家商业银行下设金融 机构人士告诉记者，这两天资金面紧张也影响到其所在机构的资金业务，最近两次该机构向总行拆借价格都涨了5BP。他认为如果央行早点运用SLO，资金面就不会出现如此紧张的局面。

“保持合理的市场流动性，引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长。”央行在昨日发布的《2013金融稳定报告》全文中提出，2013年仍将继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策。根据经济金融形势动态变化，综合运用数量型、价格型货币政策工具，发挥好宏观审慎政策工具的逆周期调节作用。

今年前4个月，我国新增人民币信贷和社会融资规模均保持了较大的增量，显示央行在货币政策中中性稳健的取向，但经济仍处于弱复苏状态，这使得市场对央行进一步降息的预期逐渐升温。

德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，官方报告的非银行融资规模能够拉动经济增长的力度小于许多人的想象，也小于银行贷款对经济增长的拉动作用。鉴于目前增长比较低迷，通胀明显低于预期目标，下半年的信贷政策有略微松动的空间。