“3个月同业拆借利率最近走势有些蹊跷，在6月份资金面爆紧之后，现在其他期限的插接利率基本回到了上半年的水平，但3个月SHIBOR仍处在高位。”东部一家地方银行金融市场部负责人对记者称。

据其介绍，今年1月到6月初，3个月同业拆借利率一直维持3.8%左右的水平，6月上旬，资金面紧张后，3个月SHIBOR开始升至4.7%，并在6月20日升至最高5.8%，随后其利率有所下降，但一直维持在4.7%左右的高位。

3个月SHIBOR为中长期代表性利率，是发行债券的参考。与之相对应，7月16日，隔夜拆借利率在3.013%，7天拆借利率在3.706%，均基本回到了上半年的平均水平。从长期来看，6个月以上SHIBOR整个上半年波动并不大。

“这说明3个月资金的需求比较旺盛。之前银行等机构都用短期资金配置长期资产，不少是非标资产，这导致了资金不匹配，在6月份流动性事件后，大家都想拆期限长一点来锁定资金。”上述人士称。他认为，3个月SHIBOR需求旺盛，恰恰说明在6月流动性事件后，机构已忌惮于长短配带来流动性风险的过多暴露。“根据我们观察，三个月左右之后，恰恰是信托等非标资产集中到期的时间点”。

7月16日，到期央票将自动注入资金1600亿元，此外，周四将有国库现金招标500亿元资金注入，而截至目前，央行连续四周在公开市场上零操作，流露出一丝放松迹象，相应中长期利率渐显微弱下降。

“6月底以来，3个月利率仍回到上半年水平，说明机构预测短期利率虽然现在很低，之后将一步步往上走，3个月后也就是国庆左右，一般市场利率在长假前后都会很紧张。”国海证券[-0.16% 资金 研报]固定收益投资经理段吉华对记者称。

他表示，现在一些机构在拆出资金时，会一天一天往外面放钱，而不是拆出3个月以上的中长资金，这就造成短期资金供给充足，中长期资金不足。融资能力强的机构倾向于拆出长期资金，拆入短期资金，但经过6月“钱荒”后，机构普遍有所转向谨慎，宁愿多付出点拆借成本，收缩拆短流动性和短期资金价格飙升的风险。以兴业银行[0.00% 资金 研报]为例，该行计划财务部总经理李健在6月26日召开的流动性电话会议上坦言，6月“钱荒”时该行重定价部分的同业负债平均利率大概上升100多个BP，当时预测如果资金紧张持续到7月底，对兴业整体盈利影响在1%左右。

“现在需要担心的是，3个月以后，在银行配置的相关非标资产到期后，银行无论是理财资金还是自有资金将收缩非标资产的配置，那时，对信托等机构来说，有可能产生第二波的流动性问题，毕竟很多信托也是资金池在运作。”上述人士。