发行环节：

券商建议储架发行

据悉，在新股发行改革的意见反馈中，有券商建议在发行环节试行储架发行。

所谓证券储架发行制度，是指在证券发行中允许公司对近期将发行的证券进行预先登记，经监管部门审核后，公司在经审核资金额度范围内进行分次募集。这种制度最早源于美国，后来被英国、加拿大、法国、西班牙、比利时等发达国家以及马来西亚等发展中国家所采纳。

国内市场也不乏提议试行储架发行的声音，如广发证券原总裁李建勇就曾表示，可以尝试储架发行，针对上市公司投资金额较大、时间跨度较长，监管部门一次性审核其发行申请，然后由公司、承销商根据项目实际需求，分次择机募集资金。引入储架发行制度，可以有效提高募集资金的使用效率，减缓二级市场的压力，同时可以避免出现券商大量包销的情况。

事实上，近年来，无论是业界还是学术界，都有人主张在新股发行环节引入证券储架发行制度。有律师行业人士就认为，储架发行具有一定的优越性，比如极具灵活性，有利于上市公司及时选择发行的市场窗口。在储架发行制度下，公司可以根据市场情况与资金需求随时进行分次募集，一方面保证了公司所需资金的及时补充，另一方面又有助于依据二级市场的变化进行调整；有利于提高融资效率，按照储架发行制度的要求，公司提交其准备发行证券的情况给主管部门，获得审查与批准，暂且把证券搁置起来，等到市场情况适合发行该证券时，再拿出来发行。此时，公司只需简单地补充一些必要信息，如此次发行价格、期限、用途等，就能很快让证券进入市场。此外，储架发行对于保护中小投资者也有一定作用，储架发行制度这种分次募集的再融资制度，让中小投资者可以通过考察公司前次募集资金的使用情况，来决定投资意向，降低了投资的盲目性。

不过，据有关人士透露，在本轮意见反馈中确实也有券商提了试点储架发行的建议，但是监管层并未明确表态，仅表示未来在再融资环节或试行储架发行方式。从目前了解到的信息来看，储架发行在未来的再融资环节或许会率先成行。