结构性理财产品再次被推上了风口浪尖。日前，几位学者基于历史数据和数学假设，计算出一款由星展中国发行的结构性理财产品的预期收益率为负。

对此，星展银行表示，“该产品设计本着科学合理的原则，采用行业通用的定价方法，与上述学者基于历史数据推测的方法是截然不同的模型，对其计算的产品预期收益率无法认同。”

接受《经济参考报》记者采访的业内人士表示，该事件暴露出的恐怕并非是产品设计问题，而是一个常见的银行理财产品销售环节中的问题以及投资者教育的缺乏。

星展结构性产品预期收益率遭质疑

日前，来自新泽西理工大学和纽约城市大学的几位学者在媒体上发文质疑一款由星展银行(中国)有限公司推出的结构性理财产品预期投资收益率为负，引发广泛关注。

这款遭受质疑的产品是由星展中国在今年初推出的名为“股得利”系列1302期-12个月人民币结构性投资产品，和其他结构性产品相类似，这款产品的收益情况也是与一篮子证券(“标的物”)在投资期限内的表现相挂钩，这一篮子证券分别为四家在香港上市的内地公司的普通股票，即江西铜业，中国电信，中国建材和农业银。依据这四支股票的表现，则投资者可能取得最高10%，最低-10%的收益。

几位学者撰文称，他的一位长辈花了20万元养老钱购买了这款产品，但其质疑，这样一款产品设置了诸多复杂的“触发条件”，且涉及各类专业的金融术语，根本不适合该客户购买。

与此同时，这几位学者还运用了一些简化性的假设，并根据这四只股票过去五年间的表现，计算了这款产品的预期收益率，结果显示，这款产品的预期收益率是-2.56%。“正是产品的复杂性掩盖了其高风险性，”该文作者指出。

星展称产品定价方法行业内通用

针对上述质疑，星展中国在发给《经济参考报》记者的回复中指出，该产品设计本着科学合理的原则，采用行业通用的定价方法。“有别于原文作者基于历史数据推测的方法，星展中国发行的结构性投资产品在设计的时候期权部分定价是采用目前市场上公认的修正版Black-Scholes模型，采用的是当时的市场参数，定价方法也是行业内通用，与作者基于历史数据推测的方法是截然不同的模型。因此，对于作者推论出的产品预期年收益率，以及由此得出的对产品设计的批评，我行均无法认同。”星展还强调，该客户购买的星展银行的结构性投资产品由专业的财资及市场团队结合市场形势推出，并且由独立的集团尽职调查部门审核相关结构通过后才正式发行。