09年借4万亿东风 许家印绝地逢生成为首富

三四线城市天量土地储备曾是许家印的骄傲。如今繁华落尽，他还能华丽转身吗？

最近香港媒体称恒大主席许家印去年将持有股份抵押，以高达22%的年息贷款5亿美元，每年须缴付利息达到8亿港元。虽然此后恒大否认此事，但恒大高负债扩张的风险再次引发关注。

房地产是一个典型的资金密集型产业，而且具有明显周期性，在市场景气之时，高负债的企业能够抓住机遇快速扩张，但市场景气低迷时期，高负债的财务成本将给企业带来极其沉重的打击。

高负债扩张的扩张方式曾让2008年的恒大吃过大亏，恒大IPO招股之时遭遇全球金融危机，香港上市惨遭滑铁卢。首次上市失利后，恒大一度深陷债务泥潭。

但2008年底，中国政府为了应对全球金融危机，出台4万亿投资计划，这一超大规模的刺激计划有利于中国经济支柱产业房地产，恒大等房地产企业也因此起死回生。

随着房地产市场转暖，恒大重启上市之路。2009年11月5日，恒大继2008年初首次上市失利后，成功登陆香港主板市场。

上市当天恒大以4.70港元报收，全日涨幅达34.29%，公司董事局主席许家印及其夫人持有的合计约102亿股恒大股份，以高达479.5亿港元（折合422亿人民币）的市值成为中国内地新首富。

上市之后恒大迅速走出全球金融危机遭遇的波折，这使得它并没有停下高负债扩张的老路。