继重庆银行放弃在A股首次公开发行（IPO）后，证监会最新公布的IPO申报企业基本信息情况显示，徽商银行也已进入中止审查状态，并全力以赴争取发行H股并在香港上市。

城商行无奈转向

今年年初，徽商银行即有意转向境外发行股份，3月份徽商银行董事会通过了《关于徽商银行股份有限公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》。此后发行H股并在香港上市成了徽商银行董事会每次开会必讨论的议题。

徽商银行9月份召开的董事会会议再次部署H股上市的工作安排，通过了《关于徽商银行近期H股上市情况及下一阶段工作安排的报告》。此次徽商银行A股IPO中止审查，印证了徽商银行正全力以赴加快冲刺发行H股。

同样忙于发行H股并赴港上市的重庆银行也在今年9月份A股IPO即已中止审查。有消息称，重庆银行已通过港交所聆讯，很快将展开国际路演和招股。此前重庆银行和徽商银行赴港上市已获银监会放行。今年8月份公布的2012年年报中，重庆银行用“全力以赴”来形容年内上市的决心。

A股IPO迟迟未开闸，是城商行纷纷放弃A股IPO，转向发行H股的主要原因。目前，排队申请A股IPO的城商行和农商行已减少至13家。

除重庆银行和徽商银行外，正在排队等待A股IPO的多家城商行也计划转向香港发行H股。其中，盛京银行今年8月份召开的股东大会已通过发行H股股票并在香港联交所上市的议案。

种种迹象表明，重庆银行和徽商银行很有可能成为城商行A转H股上市的先锋，有望于今年底或明年初登陆港交所。

或面临定价难题

“对城商行来说，A股上市是最优选择，但A股IPO排队要等待多久依然是个未知数，所以这些城商行选择转向H股市场，近段时间H股市场银行股出现持续反弹也有利于城商行发行。”景林资产管理公司倪军称。

自今年6月底以来，H股市场中资银行股持续反弹，部分中资银行H股相对A股出现一定溢价。除民生银行等少数中资银行H股相对A股折价外，中资银行普遍出现H股热、A股冷的现象。

尽管中资银行H股已出现持续回暖，但目前中资银行无论A股还是H股估值总体处于较低水平。以A股上市城商行宁波银行、南京银行为例，昨日宁波银行、南京银行分别收盘于8.87元、8.24元，不考虑分红因素，静态市净率分别只有1.04倍、0.95倍。

“已上市中资银行总体估值不高，预计重庆银行、徽商银行的发行价定价也不会太高，发行价市净率可能略高于1倍，最终发行情况取决于发行时经济环境状况以及流动性状况。”倪军称。“市场主要是担心地方融资平台贷款、房地产等行业贷款风险。由于整体经济环境对银行资产质量的影响较大，因此经济环境能否好转也将影响投资者信心。”深圳某私募基金人士称，目前H股市场虽然呈现上升趋势，但总体成交并不活跃。

“银行股发行情况可能会好于其他行业企业，尤其是城商行作为中小银行经营灵活性比较大。”上述私募基金公司人士称。

截至去年末，重庆银行资产规模为1561亿元，同比增22.63%；徽商银行资产规模为3242.2亿元，同比增26.2%。

在普遍超过20%的资产规模增速下，城商行近年来一直努力谋求上市以持续补充资本支撑快速扩张。但A股市场自2007年放行北京银行、宁波银行、南京银行上市后，此后上市大门再未向城商行敞开，不少城商行几乎每年都会增资扩股以支撑规模扩张。