扩大试点获批

据一位央行人士回忆，我国最早提出搞资产证券化是在1996年底，当时在一次住房金融的研讨会上，有香港专家提出住房金融二级市场的问题，当时国内已经开始有个人住房消费贷款，但规模比较小，当时大家对于资产证券化还比较陌生。

1999年，建设银行给人民银行打报告，申请开展资产证券化的试点。经过一段时期酝酿，2005年12月，第一批试点启动，国开行和建行的两只资产支持证券成功发行，标志着信贷资产证券化试点工作取得阶段性成果。

2007年经上报国务院，第二批信贷资产证券化试点启动，此次试点规模限定为600亿元。然而，出乎所有人的预料。祸起过度资产证券化的美国次贷危机在2008年爆发，国内资产证券化试点陷入停滞：2009年起，再没有发行一单产品。

一方面资产证券化试点陷入停滞；另一方面，资产证券化的总结也在推进。去年，由央行牵头、银监会等部门参与的资产证券化试点总结报告成稿并上报。

一位消息人士透露，上报之后，相关部门被要求在前期调研总结的基础上，针对美国“两房”等新情况再进行深入研究，以考量信贷资产证券化业务后续如何开展。

直至昨日，央行金融市场 司副司长吴显亭透露，国务院已经批准信贷资产证券化继续扩大试点。这意味着，停滞两年多的资产证券化试点将有望于近期重启。

“互持”局面待破

资产证券化试点重启已初露曙光，但是试点阶段大行交叉“互持”的问题，却是此次重启需要破解的难题。

由于信贷资产证券化试点放在全国银行间债券市场进行，在全国银行间债券市场上，又以商业银行为绝对主体。

一位大行研究人士称，信贷资产支持证券投资者非常有限、高度集中，少量资金充裕的银行交互持有现象突出，这就造成了商业银行之间的互持，风险并没有分散出去。

以某商业银行发行的两期证券化产品为例，从最终申购配售情况来看，国有商业银行、国开行、兴业银行、浦发银行、招商银行等全国性股份制银行为主要持有者，所占比例超过70%，加上一些城商行，如北京银行、 上海银行等，持有比例超过90%。证券公司只少量持有，企业和基金更是凤毛麟角。