包慧

8月30日上午，深陷财务造假风波的泛华保险公布了2011年第二季度财报。

财报显示，泛华二季度净营收约4亿元(人民币，下同)，同比增长32.2%；运营利润1亿元，同比增长15.1%；非GAAP净利润1.081亿元，同比增长19.5%。而在去年同期，其净利润同比增长了40.2%。

泛华保险30日低开高走，最终收涨7.67%，至12.5美元。

自从去年有分析师指出泛华财务报表涉嫌造假之后，有亚洲保险中介第一上市股之称的泛华保险就一直风波连连，股价也从2007年上市开盘的27美元跌至29日的11美元，已跌破16美元的发行价。

造假风波

8月25日，美国的律师事务所Dyer Berens LLP 宣布就投资者购买泛华保险而遭受损失一事展开调查。当日，泛华保险以12.2美元开盘后随即掉头向下，收盘报10.93美元，下跌10.48%，成交量由日均的31.89万股增至136万股，放大逾5倍。

据该律所称，该调查主要针对2010年12月2日研究机构OLP Global对泛华保险提出的质疑。该研究机构在其研究报告中称，泛华实施的权益证激励实际上是一项股权激励，但却未将这项支出按GAAP的规定列入公司费用，该操作实际是人为抬高了其净利润，涉嫌财务造假。报告发布当天，泛华保险应声大跌24%。

但泛华保险董事长胡义南次日在电话会议上强调，公司给予代理人的权益凭证是积分考核凭证，根据会计准则不应该被确认为成本；泛华另在12月10日发布的澄清说明称，OLP公司的结论是基于错误的行销资料，OLP公司未曾向泛华保险做出任何核实。

胡义南表示，今年泛华保险的薪金水平有15%的增长。报告显示，泛华保险第一季度的销售费用相比去年同期增长了60.2%。

收购风波

继今年3月泛华把旗下大童保险销售服务公司出售后，5月泛华在其英文网站公告称，收到来自胡义南及全球最大的私募股权基金TPG (德州太平洋集团)和鼎晖基金，三者计划组成一个财团收购泛华保险所有流通普通股，收购价为19美元/ADS(美国存托股份)，约合0.95美元/股。

由于目前还处于要约收购阶段，三方股权分配未知。知情人士分析称，不排除未来TPG把泛华私有化退市后，再分拆上市的可能性。据相关人士透露， TPG与泛华和鼎晖签订了排他协议加入财团。但业内预计TPG不太可能控股此家公司，因为胡义南和鼎晖私有化上市公司并非出于套现目的，而可能是将资金着重扶持旗下各个运营集团的发展，再推动其分别上市。

据悉，泛华旗下保险公估集团早已确立了上市目标。2010年收购的保网，亦希望在两年内推动其上市。

泛化遭遇的风波是个别现象。目前中国保险中介业务违规违法行为较多，主要体现为保险公司与保险中介机构在业务、财务等方面不合法、不真实、不透明的合作关系，主要存在保险公司利用中介业务和中介渠道弄虚作假、虚增成本、非法套取资金等等问题。在中国保监会的网站上，保险中介的处罚公告最多。深圳保监局甚至下令禁止财险老三家与保险中介合作，直至整顿完成。

近年来由于风投的力挺，多家保险中介公司都在冲刺保险中介第二股的宝座。业内人士指出，作为国内最早在美国上市的保险中介集团，泛华模式和发展一直具有风向标的作用。泛华的风波显现出国内保险中介行业快速发展中的隐忧。