A股5大影响因素：高通胀、慢增长、外围乌云密布，反弹需政策、板块配合

理财周报记者 滑明飞/文

9月份的首周，沪市以2500点收盘，较去年11月11日的高点已跌去680点，跌幅近20%。11个月，A股如何走出如此弱势的形态？其中的多次反弹又有哪些利好支撑？其中的逻辑是否可以用来解释目前的市场，甚至预测未来的走势？

国内经济环境、宏观政策，国际债务问题、政治动荡，国内外金融市场 等等因素纵横交织，虽复杂，但依然可以理清一些大的思路。理财周报记者从11个月的K线图中寻找30多个节点抽丝剥茧，试图解析背后的逻辑。

笼罩在高通胀和流动性紧缩的乌云下

在2010年11月12日未来临前，投资者在10月行情中如鱼得水，似乎并未预知一场持久的下跌即将到来。

11月11日，10月份经济数据公布，CPI同比上涨4.4%，创下25个月新高，而环比也增0.7%。当日，央行同时宣布将提高准备金率0.5个百分点。其实，20多天前，央行刚刚完成金融危机后的首次加息；8天前，其也提醒须高度关注潜在的通胀压力。

这一信号似乎表明之前4万亿及相关刺激政策带来的后遗症开始出现，反应到资本市场则预示着股市的10月行情也将遭遇重大障碍。按照以往的规律，CPI上涨幅度到了4%—5%之间，国家便会做出相应的政策调整。但压倒A股的最后一根稻草却是国际金融市场的突然变脸，本报去年168期的报道《揭秘A股160点暴跌事件全球策划传导内幕》曾做过详细分析。

11月12日，大盘暴跌160点，同时也打开了流动性紧缩预期下的下跌通道，17日，大盘跌破3000点直至近4个月后才重返。11月份剩下的时间里，控物价成为国家的重要任务。温家宝、商务部、国务院、发改委等在13天内先后发表和公布控制物价的言论和政策。一系列动作暂时止住了下跌趋势，大盘经历了一个多月的箱体运动。

但仅隔2个多月后，12月26日央行宣布再次加息，通胀压力之大可见一斑，股市应声突破箱体再次下探，直至2011年1月25日，跌到之前10月8日正式启动10月行情的点位获得支撑反弹。