9月，通常是一年中最关键的月份，所谓金九银十不仅是指收获，它还是施工和实体经济最要劲儿的时候，按照历史规律，“金九银十”的贷款投放应该大于平常月份。但9月上半个月，国有银行贷款增量却不足800亿元，这又是一个不正常的信号。更重要的是，央行和银监会8月就下发了文件，要求商业银行可以向地方融资平台“输血”，以支持保障房建设；但8月银行存款已经出现下降趋势，加之央行再度上调准备金，各家银行都在拼命拉存款，根本没有力量对保障房项目增加贷款。9月，就在商业银行为存款大幅度下降而一筹莫展的时候，国务院常务会议又做出明确的规定：银行业金融机构可以向符合条件的公租房项目直接发放贷款，也可向符合条件的地方政府融资平台公司发放贷款。

我一直认为，应对中国式通胀不能一味地依赖紧缩贷款规模，紧缩的力度太大必将造成社会资金的全面紧张。现在数据给出了证明：银行业大量资金流向体外，发出了极其危险的信号。

商业银行流动性为什么紧缺呢，一个重要原因值得汲取，央行过去制定货币政策从来不考虑股市，甚至不考虑虚拟金融市场 ，而恰恰是中国股市在很早的时候已经发出流动性将枯竭的信号。

现在看来，保障房要大建，银行必须先有钱，企业要停产，银行必须输血。现在最需要做的是，使商业银行流动性稍微宽裕一点点，增加贷款。为此，央行需要紧急降低存准率，同时通过公开市场加大市场货币投放量。货币政策现在已经不是微调的问题，而是不得不开口子的问题。