今年市场行情的低迷，不仅重挫券商经纪、自营等传统业务，也使得受禁售期限制不能“落袋为安”的券商直投业务潜在收入大幅缩水。

截至10月18日，今年以来已有22家券商直投参股的公司IPO，不过，由于今年行情持续的低迷，与发行价相比，截至昨日，投资22家公司产生的浮盈由23.73亿元降至20.56亿元，缩水3.17亿元。券商直投回报率则由3.89倍降至3.34倍。

统计显示，2009年券商直投公司平均账面退出回报率4.12倍。2010年13家曾获券商直投的IPO算术平均账面退出回报率为3.78倍，，而根据投中集团CV source及《证券日报》金融机构中心统计数据，截至10月18日，今年以来券商直投平均账面回报率已降至3.34倍。

业内人士分析认为，“保荐+直投”模式被叫停后，券商直投动辄七八倍甚至十多倍的账面回报率将一去不复返。而随着更多的券商开设直投子公司分食蛋糕及券商直投基金试点开闸，券商直投回报将会逐步下降至行业平均水平。

平安财智浮盈缩水最多

国信证券直投子公司国信弘盛投资的中海达、腾邦国际、张化机、维尔利4家公司相继在今年2月、3月上市。按上市价格计算，累计产生浮盈4.08亿元，账面回报率为4.23倍。不过，截至10月18日，4家公司股价较发行价格均出现一定下降，其中腾邦国际跌幅最大，达到20%。按昨日收盘价计算，4单项目产生浮盈3.33亿元，缩水0.75亿元，整体投资回报也降至3.45倍。

平安财智今年共有5家已投资公司IPO，按上市价格计算，累计产生浮盈8.53亿元，账面回报率为7.4倍；但按照昨日收盘价计算，5单项目浮盈合计5.67亿元，账面回报率为4.92倍。尽管如此，平安财智目前平均账面回报率仍为最高。

统计显示，由于市场行情疲弱，今年平安财智4单投资项目上市后走势不佳，按照昨日收盘价，贝因美已较发行价跌去37%；金禾实业也有15%的跌幅。统计显示，平安财智目前持有贝因美1880万股，初始投资为6400万，按照42元的发行价计算，平安财智持有的1880万股的市值达到7.9亿，公司账面浮盈达到7.26亿，账面回报率高达11.34倍。但按昨日收盘价计算，贝因美产生的浮盈已缩水至4.36亿元，账面回报率降至2.05倍。

金石投资今年以来也有5单项目上市，按发行价格统计已累计产生浮盈6.22亿元。而按照昨日复权收盘价计算，累计浮盈为7.02亿元，可以看出，金石投资今年IPO项目产生的浮盈不但没有因为市场行情的低迷缩水反而有小幅增长，从账面回报来看，也从2.4倍提升至2.71倍。

具体来看，今年1月上市的恒泰艾普在年中执行了每10股转增10股的高送转，金石投资的持股数量也从185.57万股增加至371.13万股，按照昨日收盘价计算，浮盈达到1.28亿元，账面回报率达到5.4倍，弥补其他项目的小幅浮亏。