国际资金流入放缓

央行数据显示，9月份我国新增外汇占款2473亿元，较上个月环比下降34%，显示了9月份或有少量跨境资金出逃的迹象。以兑美元汇率6.4计算则为386亿美元，减去当月贸易顺差145亿美元及90亿美元的FDI，则当月仅有约151亿美元的热钱流入，较8月份的数据减少了一半有余。

根据市场流行的算法，当月外汇占款由贸易顺差、FDI和热钱三部分构成，近年来我国月度FDI基本稳定在80亿~90亿美元；7月份，我国新增外汇占款2196亿元，约343亿美元，而7月份我国贸易顺差和FDI分别为314.84亿美元和83亿美元，外汇占款与贸易顺差和利用外资间的差额为负，这在近年来较为罕见，但外汇占款数据月度之间的波动并无太大规律可查。在8月份，这一差额又迅速扩大至328亿美元。

“年内余下时间，中国的贸易顺差将增加约800亿美元，FDI流入的外汇资金约350亿美元，因此，外汇资金总计流入的规模约在7300亿元人民币。”光大银行资金部宏观分析师盛宏清预计。

中国农业银行战略管理部宏观经济金融研究处副处长付兵涛也对《每日经济新闻》记者表示，现在国际市场非常敏感，避险资金可能更多流向美国，毕竟近期人民币NDF市场还是比较低迷，人民币吸引力不算很大。国内紧缩政策持续、国际经济增速放缓以及欧债危机对资金避险需要提升等，都是导致下半年资金流入放缓的因素。

央行压力减轻

今年上半年各月，新增外汇占款均在“高位运行”。1~6月份新增外汇占款分别为5016亿元、2145亿元、4079亿元、3107亿元、3764亿元、2773亿元。尽管各月波动较大，但均保持在2000亿元以上，上半年累计新增外汇占款达到20885亿元，同比增长62.8%。而央行六次上调存款准备金率，也被看成是对这些汹涌而入的流动性的被动吸收。

随着8月份以来CPI数据呈环比下降的态势，以及公开市场到期资金量的减少，央行暂停了密集的加息和存款准备金率调整。而外部流入资金的进一步放缓，也使得货币政策操作有了更多的余地。分析人士认为，央行会更多启用汇率和公开市场工具来调节市场流动性。中投证券在一份研报中指出，新增外汇占款大幅减少减轻了央行基础货币的投放压力，这促使短期公开市场操作成为央行进行货币调节的主要方式。

盛宏清表示，公开市场10月份到期资金量将有3770亿元，处于适中水平。考虑到年内剩余时间商业银行超额备付低下，央行仅使用央票和正回购进行滚动操作，即可将银行间资金面控制在松紧适度的水平。

另一方面，外汇储备的增长速度也随之减缓。截至9月末，我国外汇储备余额达3.2万亿元，三季度增长41.92亿美元，其中9月份当月外汇储备减少608亿美元。这是去年5月份以来，外汇储备首次出现月度负增长。