董云峰

尽管央行继续通过公开市场大幅回笼资金，资金面宽松态势并未受到太大影响。上周四3年期央票发行利率的意外下降，则进一步强化了货币政策不会继续收紧的预期，助推债市行情继续向好。而距离上一次央票发行利率下调已经15个月有余。

“3年期央票与1年期央票同样具有政策风向标的作用，其发行利率的下降，标志着货币政策逐步由偏紧向中性回归。”国泰君安研究报告称，“二级市场利率产品收益率加速下降的空间也进一步被打开。”

上周，公开市场到期资金990亿元，央行于上周二通过发行100亿元1年期央票和900亿元的正回购，提前实现了净回笼。但央行公开市场操作并未止步，上周四10亿元3个月期央票和200亿元3年期央票“双箭齐发”，令市场颇感意外。

这是今年5月3年期央票重启以来首次连续两周发行，此前公开市场央票发行规律一般为周二发行1年期央票，周四发行3个月期或3年期央票，其中1年期央票一般隔周发行，资金面紧张时则可能停发。

更出乎市场预料的是，当日招标发行的3年期央票中标利率由此前的3.97%下调1个基点至3.96%。