警惕通胀反弹

统计局日前公布的数据显示，2011年12月，CPI同比上涨4.1%，2011年全年则上涨5.4%。尽管CPI全年上涨5.4%超出了4%的目标值，但趋势上看，CPI在下半年已处于下行通道。

摩根大通首席中国经济学家朱海斌认为，受中国新年假期影响，1月整体通胀情况保持现状，但随后2012年上半年期间将得以缓解。预计中国整体CPI通胀率呈下滑趋势，将在2012年中期降至3%以下。

但是2011年底，信贷和货币供应量的增长或将让CPI回落的态势面临一定的压力。“M2将在2012年的1月和2月继续反弹。”盛宏清表示，从当前态势来看，2012年1月、2月新增贷款规模很可能都要超过1万亿元。这就意味着，在2011年11月、12月和2012年1月、2月的四个月中，新增贷款规模将超过3.2万亿元。

“这种规模的投放将在未来给通货膨胀造成一定的压力。”盛宏清表示，经过其测算，3.2万亿元的贷款投放后，一般会在一两个季度后对PPI产生拉动，进而影响CPI。“影响将在第三季度显现：PPI可能面临2至3个百分点的反弹压力；CPI则面临0.5至1个百分点的反弹压力”。

“货币的投放对通胀的影响有一个时滞性。”中国银行国际金融研究所高级分析师温彬表示，M2在去年12月份的表现可能会延缓存准率下调的预期，央行将采取更为审慎的态度。

事实上，对于今年的通胀形势，高层也保持高度的警惕性。此前不久闭幕的中央经济工作会议也曾强调，“当前我国经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍很突出，经济增长下行压力和物价上涨压力并存。”