难辨的盈利真相

实际上，目前现有的疫苗项目在不同程度上有着令人难以满意的效果。华神集团的抗癌疫苗“利卡汀”一度被神化，并曾受到资本市场的热捧。据悉，该集团公告显示，利卡汀是全球第一个运用单克隆抗体进行核素标记实施靶向治疗肝癌的基因药品，肝癌治疗的有效率达到38%，其研究成果目前填补了该领域的国内空白。

与其他疫苗项目一样，利卡汀经过了漫长的临床考验，虽然在四期临床报告取得了显著疗效的不俗成绩，但最终却因治疗效果仍没有摆脱局限性，并出现难以治愈的极端例子而被业界抛弃。

有基金经理向媒体分析，利卡汀只能消灭小股残留的肿瘤，特别是对手术后减少复发、转移效果还可以，但如果让它去对付巨大的肿瘤，虽然也能杀死一部分，并非一些研究员鼓吹的那么神奇，这也是为何基金不愿意再买这只股票的原因之一。

曾对该疫苗项目作调研的某券商分析师向本报记者分析，利卡汀在国内属于技术顶尖的项目。“为何最终无法达到预期效果，至今仍未得到权威的解释，”他强调，对于业界和资本圈来说，从来都是结果导向，一旦发现效果不理想，必须割肉抽身。

记者从业界人士处了解到，利卡汀虽然成功上市，但由于在资本圈“失宠”以及市场销售不佳,其盈利情况不尽如人意。据悉,利卡汀目前每支售价28800元，目前是做学术推广，并且作为肝癌的靶向治疗药物，需在具有特定资质和防护设备的特殊病房使用，上市后销售推广受限。而华神集团除了指出该产品在2011年首次扭亏为盈外，并没有明确指出该疫苗的盈利情况。

广州药业即使宣布狂犬疫苗开始盈利,但难以在财务报表以及其他公开资料发现产品的盈利情况。“即使确实能产生效益,但也难以从其公开的数字上读懂真正的利润数额，因为其核算方法目前难以有权威的标准,其背后还存在各种隐形成本,难以明确考量。”某知名证券公司医药行业分析师向记者表示,在炒作概念之上,资本圈对于其真正的估值仍在画问号。

资本圈的游戏

由于真正的利益估值存在不少疑点,导致有疫苗项目的企业需要费尽心机争取更多来自市场的资本。

“市场上一些疫苗项目都来自于没有什么资金背景的企业,有一些虽然有国有背景,但资金也相对有限。这样的特性注定企业必须与疫苗概念的炒作相关,给大家都画上一个饼。”国泰君安证券从事医药行业IPO的相关人士向本报记者分析,钱从项目中游走也是合理的事,毕竟能给一些非官方背景的项目带来市场的资金支持,聚集更多的力量推动项目和企业的发展。

与此同时,也会产生不同程度的负面影响。他举例,重庆啤酒就是典型的一场资本游戏,愚弄了自己和他人,资金抽离后只剩下疫苗项目在裸退,疫苗项目的进展也成为受害对象。“或者可以说即使是不相信其会出现成功的结果,也难以置信项目会破产。因此,一旦资本市场出错牌,很难重启市场和业界的信心。”

在重庆啤酒引发的乙肝疫苗事件引爆后,记者从业界了解到,这个曾被认为半死不活的疫苗项目被认为只是资本圈内的游戏,项目是否真正能投产也早已遭到质疑。

“这样的后果非常不利于科研项目的继续。”上述南方医科大学吴主任向本报记者强调,事故发生后,大家开始对其他的乙肝疫苗项目不断打击,即使仍有资金坚持在原有的项目上,但对于本身有希望的项目而言,资本等各种资源的撤退是致命一击。