回归“代客理财”本质

体内信贷的约束必然导致体外融资的增长。2011年以来，受信贷约束因素，银行理财业务日渐活跃，根据北京银联信公司的统计数据，2011年全年银行个人理财产品发行量为21251款，大约是2010年全年的2.08倍，2010年全年为10215款。同时，不规范的现象时有发生。

银监会副主席周慕冰去年10月指出，有的商业银行运用发行理财产品所筹资金发放委托贷款、直接购买贷款或通过信托产品、私募基金投入项目，其实质是绕规模贷款；有的商业银行将发行理财产品所筹资金计入存款，以应对存贷比约束和业绩考核，其实质是变相高息揽存。

这些理财产品早已失去了代客户进行资产管理的本色，转而变成了商业银行突破信贷控制、规避风险监管、谋求高额利润的工具。这些名义上的“理财”、事实上的存款和贷款业务，由于缺乏必要的资本、拨备、抵押、担保等风险缓释机制，会蕴含较高的信用风险。周慕冰称，今后理财业务一定要回归“代客理财”的本质。

信贷约束使得短期理财与银信合作、银基合作激增；银监会要求银信合作入表又滋生了“理财委托代理”，即把理财产品装到一个资金池里面，这种资金池类理财产品的投资方向、期限等并不透明，相当一部分由总行的资产部委托分、支行去发放贷款，形成“行中行、贷中贷”；理财资金池被叫停后，又滋生了新的表外业务，如同业代付、海外代付、票据回购、贷款转让等。

上述消息人士表示，当前更要关注的是银行“理财委托代理”和“同业代付”隐藏的风险。“同业代付”下，一笔融资发生，但在两家银行都不进入贷款科目核算，从而规避了监管。

理财乱象难治本

从2009年9.59万亿的天量新增信贷到2011年全年7.49万亿，中间两万多亿的信贷落差究竟有多少从表内压缩到了表外，不得而知。

但可以肯定的是，银行理财业务乱象的演变进程，正是体内信贷规模受限、价格受控与体外融资向市场价格不断靠拢共同作用的结果。而监管则是从银行业规范经营和投资者保护的角度不断压缩灰色地带。