存款准备金率的下调将缓解市场担忧，推动A股市场继续震荡上行。今日，上证指数有望向上挑战位于2382点的半年线。不过，我们并不认为上证指数将迅速突破半年线压制。

上周A股市场出现了震荡前行的走势。但由于上证指数在周四、周五出现了两根阴K线，故分析人士一度对本周的走势有所担忧。不过，周末的存款准备金率的下调或将缓解市场担忧，从而推动着沪深两市继续震荡前行。

降准周期确认拐点

有意思的是，从A股近年来的走势来看，降准之后的走势似乎并不突出。2008年10月8日，央行宣布降息及下调存款准备金率，但A股依然继续低迷了一个多月。2011年11月30日，央行再次启动降准操作，但当日A股高开回落，随后进一步调整，并再创阶段新低。之所以如此，可能是降准对应的是经济增速下行周期，所以，需要释放资金，刺激经济增长。而证券市场的持续走强，则需要强劲的经济增长来推动。所以，降准背后隐含着经济下行的信息，从而不利于A股的走强。为此，有观点认为，投资者不宜对此次降准后的A股走势过分乐观。不过，我们的观点是，此次降准对A股的刺激力度可能会强劲一些。

首先，近期不少机构都认为，当前我国货币政策已至拐点，尤其是1月份M1(狭义货币供应量)的增速只有3.1%，说明未来的货币政策宽松的拐点已现。因此，此次降准是在市场预期之内，并不会产生利好出尽是利空的思维。毕竟此次降准并不会是最后一次，反而仍是降准周期的起步阶段。

其次，A股在近期一直运行在上升通道之中，蓝筹股的上涨趋势清晰可见。所以，本次下调存款准备金率，将进一步激活蓝筹股的走势，从而推动A股继续震荡上行。

最后，尽管目前国内经济运行数据不佳，但政策放松的预期反而有所增加。

就A股的短期走势来看，我们认为，本周一大盘或将迎来涨升，上证指数将向上挑战位于2382点的半年线。