前两大客户销售占比超8成

运营商政策模式变化成关键

在招股书中，宜通世纪表示公司的前五大客户对其业绩贡献巨大。2008年、2009年、2010年、2011年1-6月，宜通世纪前五大客户的销售收入占公司营业收入的比例分别为97.51%、94.39%、94.28%和89.73%，按同一控制下客户合并计算的前五大客户销售额占公司营业收入的比例更是分别高达99.86%、99.82%、99.22%和97.83%。

2010年，宜通世纪对中国移动[79.70 -1.24%]和爱立信的销售收入占公司营业收入的比例分别为49.22%和33.33%，合计为82.55%；2011年1-6月，对中国移动和爱立信的销售收入占公司营业收入比例分别为55.77%和32.05%，合计为87.82%。而2008年、2009年、2010年、2011年1-6月，按同一控制下客户合并计算，其最大的两大客户中国移动和爱立信的销售额占公司营业收入比例分别为97.72%、94.06%、91.59%和87.82%。

大客户对公司的重要性不言而喻。但对于上市公司，因大客户过度集中容易导致独立性缺失，从而存在着经营风险和持续盈利能力的隐忧。

据招股说明书显示，宜通世纪与客户合同多是一年一签或两年一签，公司虽然解释称，这种签约状况符合行业惯例，不会影响公司业务的长期性和稳定性。但是，一旦公司与任何一家大客户合作发生变动，将直接影响公司的经营和收益，尤其是中国移动和爱立信，如若与这两家公司任何一家公司的合作出现变故，公司的经营将受到严重影响。

网络技术服务市场是一个竞争非常激烈的市场，尤其是宜通世纪营业收入占比最高的网络工程服务和网络维护服务，运营商占据着绝对优势地位，并拥有定价权。而运营商采购政策或业务模式的变化都将对宜通世纪这类公司产生重大影响。河北移动曾是宜通世纪2008年和2009年的第三大客户，但河北移动因业务调整将基站代维业务统一交由爱立信承接，直接导致宜通世纪子公司深圳宜通的业务逐渐萎缩，并已被注销。

同时，招股说明书显示，2011年上半年，公司前五大客户应收账款余额达7922万元，占全部应收账款的88.46%。这其实也很大程度上限制了公司经营的现金流。

针对以上问题，中国资本证券网致电宜通世纪总经理钟飞鹏，其建议向董秘询问相关事宜。而董秘李海霞以“正在开会，不方便接受采访”为由，挂断了电话。