国家统计局3月9日公布的数据显示，2012年2月CPI(居民消费价格指数)同比增长3.2%，低于此前市场普遍预计的同比增长3.5%，与前月相比大幅下降1.3个百分点。业内人士指出，进入2012年后，CPI的整体走势相比去年明显走低。在通胀压力减缓的当下，这导致了货币市场的利率也随之降低，因此对银行发行的短期理财产品的收益率造成较大影响，未来或有下降压力。

政策放松预期加大

分析人士认为，2月份CPI重回下降通道基本符合此前市场的普遍预期，其涨幅比1月份大幅下降1.3个百分点，主要是受到去年春节高基数因素的影响，考虑到去年同期基数较大，今年上半年的CPI增幅将会较为平缓。

值得注意的是，2月份CPI已经低于目前3.5%的一年期存款利率，虽然这并不意味着持续两年的负利率形势得到扭转，但市场情绪将得到改善。事实上，自去年四季度以来，CPI走低趋势已十分明显。分析人士认为，这与去年和前年国家已经采取的一些措施有关。从货币因素来说，因为实施了一系列有力的调控，包括上调准备金率及加息等手段，使得流动性偏紧，利率水平偏高。此外，政府通过货币政策调整、供求关系调整、流通领域治理等一系列举措，使得控制CPI的效果在去年第四季度就逐步显现了。

随着经济增长的逐渐放缓，物价上涨的压力在未来可能进一步减弱，通胀回落的趋势将得到进一步确立。考虑到经济增速的放缓，央行在货币政策上将继续维持“适度宽松”的基调，并且在未来可能进一步下调存款准备金率。虽然短期实际负利率的情况已经消失，但并不意味着CPI不会出现反弹，考虑到通胀压力依然存在，再加上自2月末央行下调存款准备金率后货币市场利率已经开始下降，因此央行未来可能继续维持现有利率不变。