宏源证券 邢振宁

随着端午小长假的到来，6月份行情正在步入尾声。行情收官阶段，市场“六绝”特征仍在淋漓尽致地体现。本周前三个交易日，大盘形成冲高回落走势，2300点整数关口这个兵家必争之地在经过反复争夺后，再度沦陷。但是在外围股市反弹、希腊退欧风险缓和以及G20峰会收获信心等利好因素的推动下，投资者不应对A股市场的“失常”表现过度悲观，需要耐心等待反弹机会的到来。

从外围情况来看，市场反弹条件日益成熟。此前一直困扰市场心态的希腊局势近期大有云开雾散的可能性。结合在墨西哥举行的20国集团峰会会议发表的最后声明来看，欧元区领导人承诺“采取一切必要的政策措施”，以捍卫货币联盟，并提高保护该地区挣扎的银行；20国集团表示欢迎欧洲联盟的努力，建立危机防御计划，包括欧洲稳定机制以及预定7月在该地区开始的永久救助基金。胡锦涛主席会上提出坚定不移推动世界经济稳定复苏，并同时表示中国将保持宏观经济政策的连续性和稳定性。显然，本次首次在新兴市场国家召开的G20峰会最大的收获不光是希望，还有共同致力于全球经济复苏的合作共识。

通常，在原有的不利因素缓和后，市场理应有正面的回应出现。但市场是瞬息万变的，新的不利因素出现，容易令市场心态遭到绑架。深交所6月20日公告称，深交所拟扩充中小企业板股票代码区间，在现有“002001-002999”区间段基础上，启用“003000-004999”作为中小企业板股票的新代码区间。深交所此举是为了适应中小企业板的业务发展作出的提前工作准备，而新代码区间的公布却或被市场误读为新股扩容的提速。此外，中国人民银行日前公布的《2012年第二季度储户问卷调查报告》显示，二季度居民投资意愿走低，与上季相比，居民在股票、债券、基金方面的投资意愿较上季下降2个百分点。

需要指出的是，尽管不少分析人士认为二季度是中国经济最困难的时期，但是二季度央行采取了降息之举，银监会在经济稳增长方面也加大了信贷投放力度。在货币政策与信贷政策双宽松后，居民储蓄意愿将有望降低，在A股市场低估值优势刺激下，投资意愿也将会迎来增长。

结合近日大盘走势，市场调整的性质可定义为结构性调整。周三银行、石油燃气等板块还是发挥了护盘功效，对冲了券商、医药板块技术性回调的风险；在概念热点方面，电子商务、云计算、触摸屏、卫星导航等板块仍有上佳表现。显然整个市场并不具备趋势性调整的特征。另据中登公司数据，A股千万元级账户仅5月份一个月陡增逾500户；上周新增股票开户数为10.68万户，环比增长14.7%。大盘在2300点附近的反复纠缠与增量资金大规模的快速进场现象向市场传递出了积极信号，而压低指数寻找个股建仓机会的嫌疑也在预示着市场将会绝处逢生。