券商激辩A股2012年下半场：最高看至2800点

今年上半年，沪指探下2132点二年多来的新底后，一度反弹至2478点的年内新高。2012年A股市场下半场是向前走？还向后退？成为投资者关注的焦点。从近期券商为当前“熊牛胶着”的A股市场“把脉”来看，下半年沪指波动区间或在2300-2800点之间。

券商多空对决

2012年上半年即将逝去，这区间A股走出了探底回升后又现弱势震荡整理的走势。随着下半年即将来临，券商又开始为当前“熊牛胶着”A股市场把脉，2012年A股市场下半场是向前走？向后退？机构看法分歧。

从以往经验看，每次券商的年度或者半年策略报告，都是一场精彩的多空对决。受到A股上半年复杂形势的影响，对于今年下半年A股的研判，券商多空阵营更为明显。

“下半年通胀进一步回落，流动性进一步宽松，下半年股市总体乐观。”国信证券策略分析师黄学军2012年中期投资策略会指出。

国泰君安表示，随着降息和降准，长期利率会稳步下降，稳增长政策推出贷款需求将改善，能够看到流动性改善下的估值修复，也能看到稳增长政策带来的盈利拐点。伴随着政策逐步推进，海外经济趋于稳定，未来经济将有望从底部恢复，企业盈利也将逐步改善，资本市场在下半年仍将充满希望。

招商证券指出，当前市场流动性拐点已经出现，A股估值底相应也已确定出现。对股市采取偏乐观态度，下半年将出现中级反弹。

“中长期底部形成需要满足三个条件：一是利率水平见顶，二是风险偏好见底，三是能够预期ROE出现底部。目前，除了利率水平以外，我们认为风险偏好的下降过程仍未结束，同时，ROE见底的时间也难以判断。因此，我们预计，2012年下半年A股市场弱势整理的概率较大，投资机会弱于上半年。”安信证券首席策略分析师程定华在日前举行的2012年中期A股投资策略会上表示。

华泰证券策略研究部总监穆启国认为，A股下半年的趋势相对明朗，应该是需求下降或者产能过剩压力导致的下降趋势。就时间点而言，首先，目前还看不到利润再次大幅度下滑对股市造成冲击，A股创新低的概率在降低或者消除；第二，从资金供求的角度来看，A股估值很难有一个显著的提升；第三，稳增长政策将使风险往后移。