短期难改资金运用格局

离被称为“大连会议”的保险资金运用监管创新大会，已过去半个月时间，当时与会的来自诸多保险资产管理公司、保险公司投资部负责人早已将保监会的13项征求意见稿带回各自公司，并按照保监会的要求和部署，开始在公司内部，就这些征求意见稿进行讨论，并将陆续形成书面建议上报回保监会。在这13项、共130多页的征求意见稿中，这些掌管着动辄上百亿甚至上千亿资金的“大户们”关注着哪些内容，又会对哪些内容提出意见和建议呢？

市场推着监管走

没有人怀疑监管部门一口气推出这13项征求意见稿背后的决心和勇气，尽快让这些政策以比较完善的形态出台，成为业内相当的期望。一位参加“大连会议”的保险公司投资部负责人在接受《第一财经日报》记者采访时称，监管部门放松了目前已有的投资渠道的投资限制，并增加了衍生产品等投资工具，可以增强保险资金运用的自主性和灵活性，有助于保险公司提升资金运用收益。另一方面，保监会也引入融资融券等创新业务，也可以帮助保险公司拓宽收入来源。

“事实上，在当时与会的很多保险公司代表来看，监管部门的确是时候对保险资金运用的渠道进行放开了。”据该人士称，会议间隙，诸多保险公司代表交流时认为，在过去的几年时间里，尤其是去年，“钱”应该是整个市场上“最值钱”的东西，无论是银行，还是企业，普遍遇到的问题就是“缺钱”，而保险行业即使在去年出现了一定的下滑，但还是整个市场上“最不缺钱”的。“但是从所披露的数据来看，保险公司去年的经营比较惨淡，投资业绩大幅缩水，甚至亏损，是造成全行业表现不尽如人意的一个直接因素。而造成这一局面的原因，在不少投资业务负责人看来，是因为投资渠道被限制住了，很多收益相对比较高、风险相对比较小的品种不在可供投资的‘清单’里面。”

从所披露的数据来看，拥有超过5万亿元总资产的保险行业，2011年的投资业务“成绩单”并无亮点，全行业平均资金运用收益率仅为3.6%左右，略高于一年期定期存款利率。“在我们看来，保险行业在去年的投资业绩是非常惨淡的，还有大量的浮亏，如果算上这些浮亏，3.6%应该算是比较乐观的数据了。”一位券商保险行业分析师如是说。该人士同时也认为，如果将收益率低与渠道开放程度不够画等号，会显得过于绝对，但渠道狭小已对保险资金造成极大束缚是不争的事实。

2003年以来，保监会逐步放开了在资金运用方面的一些限制，包括逐步允许保险公司投资股票、基础设施债权计划、股权投资、无担保债券、不动产等；2010年时，监管部门还将保险资金投资无担保企业债券的信用等级门槛调整为AA级，将投资有担保债券的信用等级门槛调整为A级。但尽管如此，保险公司在资金运用时仍然受限较多。实际上，保监会在2010年就发布实施了《保险资金运用管理暂行办法》，“这次13项征求意见稿实际上是保监会资金运用改革的持续，有些项目实际上是对之前《暂行办法》的修正。”上述分析师称。