发行规模节奏不会人为控制

近期二级市场发生波动，市场上再度出现“行政管制导致价格畸形”、“扩容打压指数”等两类观点。前者认为新股供应彻底放开即可彻底解决价格畸高及炒新的问题；后者认为市场如此下跌还发新股，二级市场面临数量庞大排队企业不可能好转。

对此，证监会有关部门负责人表示，新股发行体制改革提出以信息披露为中心，强化市场约束、资本约束、诚信约束，弱化行政监管部门对于盈利能力的判断，放松行政管制这一指导思想。这隐含着一个前提，即发行人的投资价值由市场自主判断；行政部门不应该，也不可能去判断发行人的投资价值，行政部门的作用在于督促发行人完整、真实地披露信息。

“近年的发行体制改革均坚持市场化方向，2009年以来我们一直不把控制节奏作为工作内容，给批文以后，具体何时询价、定价是保荐人与发行人自主决定的。今年的指导意见中，还专门写入了这一条。”负责人说，新股的发行规模和节奏，主要依靠市场供求机制进行自我调节，“这也是我们工作一个明确的努力方向和目标”。

有统计显示，今年以来我国市场融资量、发行家数相对往年有很大下降。今年截至6月28日，共105家首发上市，比去年上半年下降37.5%；筹资额676.8亿元，比去年上半年下降58.4%。105家IPO当中，不乏发行人因市场原因缩减发行规模、自主选择发行时机的案例。

这位负责人表示，发行是停还是不停、快还是慢，应该是市场自主博弈的结果；发行规模大还是小、市盈率高还是低，其核心在于股票的投资价值，在于发行人能否与投资者就合理的发行价格达成一致。“监管部门将继续坚持市场化改革方向，不会人为调控发行节奏、数量。”他说。

进一步丰富再融资方式改进审核机制

这位负责人表示，监管部门已经注意到了近期市场关于上市公司再融资的一些看法和评论，在再融资的政策导向上，证监会一直鼓励上市公司通过配股、增发、非公开发行、公司债等多种方式筹集资金。

去年以来，监管部门在公司债发行上，进一步改进了审核机制，加快了审核节奏、缩短了审核周期，取得了比较好的效果。今年上半年，上市公司通过发行公司债筹资925亿元，同比增长88%。

这位负责人透露，下一步将考虑对再融资管理办法进行调整、完善，进一步丰富再融资品种，改进再融资审核机制，以及再融资价格形成机制等。他说，目前这些问题还都在研究当中，将争取尽快推出新的再融资办法，促进整个企业融资机制更加合理，更加符合市场发展的需要。

在做好发行体制改革、完善融资机制外，监管部门还将继续加大对新股发行过程中各种违法违规行为的行政监管和处罚力度。对各种违法违规及不当行为，采取包括行政处罚、行政监管措施、内部谈话提醒等在内的多种措施，以督促发行人及中介机构真正归位尽责，把一个真实的公司交予市场。