有“需求”无“价格” “亚洲溢价”成财富黑洞

“在国际油价面前，无论是147美元还是33美元，我们都只能被迫接受。”宏源期货总经理王化栋表示，我国作为铁矿石、农产品、原油、有色金属等大宗商品的全球最大买家，仍然未掌握最终定价权，始终无法获得大国应有的“消费者剩余”，相反还要承受“一买就涨、一卖就跌”的无奈。

国家信息中心经济预测部副研究员张茉楠告诉中国证券报记者，面对强大的价格冲击，最严峻的形势是，有“中国需求”却没有“中国价格”。中国已经成为全球第二大石油消费国和第三大进口国，但在影响石油定价的权重上却不到0.1%。由于没有定价权，我国和其他一些国家相比，要付出更多的进口外汇成本，这就是所谓的“亚洲溢价”。

据介绍，全球原油贸易普遍采用基差定价的方式，一般以布伦特(Brent)或西得克萨斯中质原油(WTI)的某个原油期货合约价格为计价基础，加上或减去双方协商同意的基差来确定现货价格。这种基差定价方式意味着，大宗商品国际贸易以哪国或地区的期货交易所的相关品种作为定价基础，该国或地区就掌握了话语权。目前，期货价格已经成为国际石油市场最重要的基准价格，WTI原油期货和Brent原油期货是全球石油市场最重要的两个定价基准。

而作为全球对国际原油市场依赖程度最高的亚洲地区，目前还没有自己的基准原油，亚洲几种本地基准油多选择新加坡的普氏价格，但后者受WTI和布伦特影响较大，因此无法完全反映东北亚地区真正市场供求关系，从而导致中东销往东北亚地区原油价格普遍偏高，亚洲国家承受进口溢价。

张茉楠统计，2008年中国共进口原油17888万吨，如果从中东进口原油按50%计算，为8944万吨，每吨溢价0.845美元，中国一年就多支付39亿美元。

还有研究认为，2003年这种“亚洲溢价”平均就达到2.56美元／桶。而近两年给我国GDP造成的损失更是高达0.08%－0.20%。

对“说不” 石油巨头有难言之隐

“一只木桶能盛多少水，取决于最短的那块木板，而不是最长的那块。”市场创始人之一的常清教授告诉中国证券报记者，三大石油公司虽然拥有技术和规模等优势，但价格风险管理是其明显的短板，这才是决定它们“能盛多少水”的主要因素。

中石化人士也向中国证券报记者证实，“公司确实很少在境外原油期货市场进行套期保值。”他还表示，中石化自身生产石油较少，大量从国外进口的原油基本上都是自用为主，因此即便国内上市原油期货，用处也不是太大。

不过，期货工具在国际市场上早已成为企业必备的“重器”。2009年4月，国际互换和衍生品协会(ISDA)调查显示，全球500强企业中有94%的企业普遍使用衍生品工具。

有市场人士解释认为，由于三大石油公司垄断了国内的油气资源，因此他们不需要通过期货套期保值来对冲风险，缺少参与原油期货市场交易的动力。

但常清认为，垄断和规模不是主要原因，现有体制才是根本。“现行的国企考核和运行体制对企业从事价格风险管理存在一定影响。”他表示。

中国石油大学(北京)中国能源战略研究院常务副院长王震也认为，衍生品毕竟是一把双刃剑，用不好反而伤了自己。特别是中航油事件后，相关方面的要求更加严格。而中石油、中石化等作为大型国企，因受制于国家政策和国有企业对海外业务监管，通过参与境外石油衍生品交易来对冲风险还是如履薄冰、战战兢兢，远远无法满足企业对冲风险敞口的需要。

吴力波还表示，在欧美发达国家垄断定价权，石油金融属性推动价格日益脱离基本面的市场环境下，希望通过参与国际石油的交易平抑我国石油价格风险无异于饮鸩止渴。他说，航企、油企先后折戟，固然有策略上的问题，但毫无疑问也为我国在国际石油市场中定价权的缺失敲响了警钟。