■本色

机构投资者回归价值投资

从成熟国家的市场来看，机构投资者才是市场的主导力量，也是稳定市场的中坚力量。而在A股市场，机构投资者不仅在市场上处于边缘化的位置，其行为也越来越散户化，在一定程度上对市场的剧烈波动负有责任。接受记者采访的专家认为，应当大力培育机构投资者的力量，同时在制度设计上进行改革，促使机构投资者更多的进行价值投资和长期投资。

日信证券认为，A股市场参与主体存在着结构性缺陷。近几年随着限售股不断解禁，市场流通市值迅速扩张，机构投资者管理的资金占流通市值的比重下降到9%左右。相对稳定的中长期投资者，包括保险机构和公募基金等，对市场的控制力和影响力不断减弱，对长期价值理念的塑造力也在快速减弱。在这种情况下，更容易受市场情绪驱动的其他投资者会对市场产生更大的影响。

刘纪鹏建议，考虑到中国的特殊情况，主板市场应当不批准任何借壳买壳，规定一个时限，要求上市公司依靠自己的力量整改解决。 “我建议2013年1月1日以前还允许买壳重组。从2013年1月1日至2015年1月1日，对于企业非重组式的扭转颓局给予时间，达不到以后果断落闸退市。在预期明确之后，就没有人敢炒ST股。 ”他说。

经济学家华生认为，只要监管部门明确，在未来的一段时间过后，A股凡是没有产业内容的，不属于同行业并购的，就不再批准，这样的话垃圾类的股票就会自然而然退出市场。华生还强调，在再融资的问题上，也应当市场化，这样才能有真正的产业并购，才能激活蓝筹市场，而现在A股的实际情况是垃圾股并购而蓝筹不并购。

董登新则建议，应当大力发展公司债市场及场外市场（OTC），为企业和投资者提供多元化投融资渠道，培育多样化长期机构投资者。同时，应当有效推进中国证券市场的对外开放，引入更多的境外合格的机构投资者，如果国内不让设立国际板，就应该尽早开通港股直通车，让境内投资者也能跨市场组合投资，以规避单一A股市场的周期性风险。