对比两大巨头之间的差距越来越大，业界人士普遍认为，国美电器执行管理和失去竞争力的问题值得关注。

收入下滑，人工、铺租上涨，电商业务仍处于投入期等因素叠加，使国美电器（00493.HK）上半年出现上市8年来的首次半年度亏损，亏损额达到5亿元。

而作为国美电器最大竞争对手，苏宁电器（002024.SZ）上半年虽然净利润出现大幅下滑，但苏宁电器上半年仍以471.91亿元的营收劲超国美电器的231.26亿元，两者相差一倍多。

从两大家电连锁巨头上半年的业绩可见家电业的“寒意”，但对比两大巨头之间的差距越来越大，业界人士普遍认为，国美电器执行管理和失去竞争力的问题值得关注。

国美内部已经开始反思。国美电器副总裁何阳青对媒体表示，面对外部市场环境的变化，国美管理团队应对措施落地不及时、战略调整执行不彻底，导致业绩下降、物业成本和人工成本上升。

门店高速扩张“黄金期”结束

据国美电器半年报，今年上半年公司销售收入231.26亿元，同比下跌22.41%；综合毛利润37.85亿元，同比下降30.8%；净亏损5.01亿元，去年同期净利润为12.52亿元；基本每股收益亏损0.03元。虽然国美电子商务收入22亿元，同比增长242%，但实体店的收入下滑明显，每平方米收入6272元，同比减少34.54%；763家可比门店，收入同比下跌28.72%。

国美上半年营销费用占销售收入的14.92%，同比增加4.57个百分点。这最主要因为门店数量的增加，租金费用总额有所增加。同时，由于销售收入下滑，租金占销售收入的比例由去年同期的3.94%上升至6.35%。

对于国美上半年亏损的原因，何阳青向《第一财经日报》解释说，从外部看，2011年12月31日以旧换新政策退出，去年的刺激政策透支了今年上半年的部分消费需求；房地产持续调控，也影响了今年上半年一二线城市的家电需求，而国美的主要收入在一二线城市。

从内部看，何阳青说，上半年整个家电行业都加大了促销的力度，但是没有达到预期的收入，与此同时，人工、物业成本却在上升；另外，国美的电子商务处于投入期，尚未实现盈利；国美去年11月份上线的ERP系统，磨合期要9个月，对销售也带来一些影响。

虽然今年以来国美已连续发布两次盈利预警，但今年一季度仍盈利6700万元，而半年业绩却爆出亏损5亿元。

国美电器首席财务官方巍在业绩说明会上指出，公司第二季度的广告和促销成本比一季度多投放了3亿至4亿元，再加上在关闭低效门店时所付出的约1亿元一次性费用，从而使得二季度大幅亏损。他表示，公司从3月中旬开始推进调整和优化以及关闭低效门店的措施，这些措施所取得的效果在上半年的财务数据上无法体现，预计下半年会逐渐看到变化。

国美电器公告也显示，今年上半年，国美电器营销费用由去年同期的30.86亿元增至34.51亿元，同比增长了仅4亿元。

而上半年，国美电器新增门店62家，关闭低效门店45家，门店总数为1096家（未包含非上市的644家门店）；上半年，国美还通过招租和退租等方式，优化门店面积4.4万平方米。

一位家电行业资深人士认为，线下家电零售实体门店高速扩张的“黄金期”已经结束。

值得关注的是，国美上半年其他收入及利得约8.62亿元，同比下降50.37%，国美解释说因为加大了促销力度而减少来自供应商的净收入所致。所谓其他收入，一般指厂家交纳的进场费、营销费等。对此，何阳青否认厂家对国美等大卖场的依赖性减弱。

中国家用电器商业协会、全国消费电子渠道商联盟秘书长吴咸建认为，今年上半年房地产市场不景气，家电生产厂要收缩营销费用，供应商分摊渠道成本的能力变弱；另外，一些主流家电企业自建渠道的收入占比提高，也减少了对大卖场的依赖。