业务单一遭诟病

如果说在2012年上半年，西南证券还能依靠自营未兑现部分来促进收益的增长，并依靠管理费下降32%来平滑业绩，下半年这样的调整更加艰难。

从费用上看，在上半年，19家券商中仅4家券商薪酬同比上涨，西南证券的薪酬缩水幅度就高达54%，而其他业务提振业绩的幅度也很小。

首当其冲的是经纪份额与佣金率均下滑。公司2012 年上半年实现经纪佣金净收入1.95 亿元，同比下降34.49%；股票基金市场份额0.77%，同比下降1.66%；股票基金净佣金率0.071%，同比下滑6.57%。

公司“长项”投行业务也下滑明显，上半年完成两单股权承销项目，募集资金27.65亿元，完成6单债券承销项目，募集资金67.75亿元。共实现投行业务收入0.87亿元，同比下降62.76%。

另外，资管和新业务对业绩贡献仍相对有限。上半年两融利息收入0.45亿元，占营业收入的2.58%，期末两融余额4.71亿元，市场份额为0.77%。

西南证券仅有的1只券商集合理财产品西南珠峰1号，业绩也一直处于垫底状态。同花顺iFinD数据显示，截至9月13日，今年以来该产品下跌10.44%，在141只股债平衡型券商集合理财产品中，排名倒数第8名。从2010年12月成立以来，不到两年的时间中，该产品的累积净值只剩0.736元。

最近一年多，西南证券经历了从董事长、副董事长、总裁，到部分部门一把手大变脸的人事震荡。自从2012年4月迎来新的总裁，到2012年9月6日，西南证券公告称同意选举罗广为董事长，高层人事变动终于告一段落。

不过在中金公司看来，西南证券投行业务较为突出，新总裁到任对投行业务的提升效果尚有待观察。“新任总裁余维佳曾长期分管招商证券投行业务，或有助于公司保持投行领域的优势，但需要克服内部整合、人才引进等诸多障碍，对投行业务提升效果尚有待观察。”