风险集中释放后短线或迎来转机

昨日，沪综指盘中跌破2000点，创出1995点阶段新低。从影响市场走势方向的因素来看，尽管10月份经济数据显著好转，外贸数据也好于预期，反映出局部投资力度加大对经济增速下滑起到了明显的抑制作用，但在经济结构转型过程中经济自身的增长动力表现的还不突出，使市场对经济持续性回升的判断仍存在分歧，随着临近年末，市场资金面压力、企业业绩下滑、IPO重启以及转融券业务的即将推出也加剧了短期资本市场的内部结构矛盾。而外围股市的持续下跌则在市场弱势格局下使得利空效应形成放大，进一步加大了市场多空分歧，从而导致了大盘走势与基本面因素的短期背离。

目前市场关注焦点正在由“经济拐点预判”向“经济增长动力预期”转移，而这将取决于货币政策与财政政策的结构转变，在以货币政策刺激型增长方式向内生自主型增长方式转变的过程中财政政策已经成为了刺激经济增长的主要核心看点，通过减税、补贴等方式将是缓解企业成本上升压力、增加企业盈利空间、刺激国内消费和推动经济增长的主要手段，现阶段该政策利好预期还未显现，因此短期市场弱势震荡格局仍将延续，后市大盘只有在政策信号释放或经济增长动能显现后才有望形成趋势性上涨行情。

从市场运行特征来看，估值水平的结构性修复是大盘近期运行的主基调，创业板限售股的解禁压力使得大盘股与中小市值品种估值剪刀差缺口迅速缩小，深成指、中小板指数、创业板指均创出调整新低，目前以新兴产业为主的中小市值品种正处于自身估值修复和高成长再发现的过程中。

从技术面看，沪指周K线呈现两连阴，均线系统已经呈现空头排列，5日均线快速下行对大盘形成较强压制，虽然中短期均线的偏离度加大有利于大盘出现技术反弹，但在成交量持续萎缩的背景下大盘反弹空间有限，而均线系统也将面临一段周期的修复，沪指震荡下行探底仍将是短期主要运行趋势。目前KDJ指标进入低位区，但周KDJ指标和MACD指标则呈现底背离特征，考虑到经济基本面利好的累加因素，大盘走势与基本面的背离或预示着短期快速下跌存在诱空特征，沪指跌破2000点后，将会进一步加大市场恐慌情绪，市场在风险集中释放后有望迎来转机。

综合来看，市场在成交量持续萎缩背景下仍将延续弱势格局，中期向好趋势与短期悲观情绪之间的矛盾将会在震荡调整过程中逐步化解。沪指在创出新低后或将完成风险的集中释放。操作上，建议投资者利用大盘加速下跌的机会逐步加大仓位配置，重点关注新材料、LED、信息技术等新兴产业品种以及弹性较强的周期性品种。（西部证券）