戒急用忍 耐心等待最后下跌

在政策积极、经济止跌企稳的背景之下，A股却跌跌不休，逻辑上很难解释。当然，不看好可以有千千万万个理由，但是我们更倾向于原因在股市之外，在我们工作生活的很多层面都体现出了信心缺失。造成这种信心缺失的原因很复杂，既有政治的、也有经济的原因。美股、港股的强势，就连经济极度疲弱的日股走势都比A股强，显然这里面有一些非理性的因素在左右。重树信心需要一个政策利好效应的累积过程。

四季度以来，我们可以看到政策面的利好不断，近期而言，就有新增2000亿元RQFII额度、财政部公布股息红利税差别征收等利好出台。但是股市对利好都视而不见，继续下跌，这是典型的熊市末期特征，与牛市末期对利空漠视的性质一模一样。因此，在这个时候还是不是要那么悲观，真的值得商榷。

技术分析层面，更长周期的A股运行我们很难把握，但是从中期角度而言，大盘在2000点下方，1910点到1958点区域获得支撑出现大反弹的技术因素正在集结。以月线KDJ指标超卖区域走平再向下张口这一特征来看，A股历史上曾出现过3次，基本上都是出现在重要的低点前夜。如在325点、998点和1664点这三个重要低点出现之前，KDJ走势比较类似，因此我们不排除会出现最后一跌的可能。目前市场悲观气氛一统天下，看到1600点、1300点的声音此起彼伏，但我们依然相信即使出现这种极端恶劣的走势，也不可能是一步到位，大盘有机会在1900点到2000点区域寻找到一个重要的中期低点。2000点是近年重要低点连线的支撑，同时也是1664点到3478点的0.819黄金分割位，一些机构资金在此逢低增仓的可能性较大，从QFII、社保近期披露的信息也可以对此进行佐证。

另外，我们通过3186点、2478点分别以五浪下跌进行测算，指数可能在1910点到1958点区域对应五浪低点的支撑，进而有可能引发有力度的反弹行情。波浪走势上也显示，现在大盘可能处于最后一跌阶段。当然，这一时期人气低迷，亏钱效应明显，戒急用忍注意风险也是这个时候需要强调的。因此我们建议投资者耐心等待这一次下跌，1910点到1958点区域或将再度出现低买的机会。（财富证券）