“压货式增长”泡沫

盛初咨询分析师刘振告诉记者：“其实郎酒一直靠压货，在行业内饱受诟病，但现在压不动了，没有商家跟他们玩了，所以业绩向下是必然。”

“我2010年就关注红花郎，他们当年在河南南阳一个地级市红花郎就压货800多万；我山东枣庄的一个朋友，红花郎压货200多万。”刘振说。

记者还了解到，一些经销商去年底郎酒涨价前库存的红花郎甚至足够卖一年。

“前几年，整个白酒行业好，市场反应不明显，去年郎酒打压商家，搞百亿，很多商家被迫压货，本就怨声载道，加上今年白酒行业风云突变，郎酒日子真的不好过啊。”刘振感叹。

上述熟悉郎酒的王先生称，郎酒销售体制中提成造成的一系列问题也是此种乱象的推手。据称郎酒区域经理去年的业绩指标很重，且任务几乎都是他们自己完成，因此只能向经销商大幅压货。而今年高端白酒销售遇冷，也使经销商库存快要“爆仓”。

对于白酒压货，刘振打了个比方，经销商就是蓄水池，白酒厂家就是输水管，终端网点就像分水管。现在是厂家一直给经销商压货，而终端商却不再要货。一直这样下去，经销商这个蓄水池早晚会溢出，就是早晚会出事。“利息、产品贬值的压力下，经销商不会等死的，这就是白酒行业的压货现状。”刘振表示。

海通证券[8.89 3.25% 股吧 研报]食品饮料行业研究员赵勇曾透露，郎酒的经销商上半年已有一些破产了。

“白酒去库存化，终于出现了和服装行业一样的情况。”刘振感叹。在他看来，压货式增长目前是行业通病，就像服装行业，只是郎酒更为严重一些。乐观一点的就是，服装过时就贬值，而白酒不是。

不过刘振知道，虽然白酒保质期长的特点的确让库存风险没那么大，但风险还在于货品贬值，以及占用资金导致的现金流风险。

事实上，经过2008年以来的体育股一役，投资者对于渠道塞货的问题已经相当警惕。在2008年奥运刺激产品大卖之后，强品牌、高毛利的体育用品行业陷入全面过剩，三折五折的促销随街可见，不少品牌商还要拿出真金白银向渠道回购产品。

当前，酒企“回购”渠道产品的动作已经出现。《营销界食品营销》主编陈思廷在新浪微博中爆料，泸州老窖已在11月前完成在全国经销商库存中“回收”十万件国窖1573产品，市场价值超6亿元。

在上述方案中，“回收”的国窖1573产品，以各地经销商名义，由泸州老窖担保，以860每瓶向银行抵押贷款(当初进货成本平均约700元每瓶)，并由泸州老窖统一将这十万件产品封存三年，由此达到控量保价目的。