证券时报记者 邓飞

近2个月，各家券商研究所相继发布了2013年的A股投资策略报告。综合来看，机构普遍看好明年A股的结构性反弹行情，可以用三句话来概括目前的主流观点：明年沪指核心波动区域在1800点到2500点；运行轨迹可能为“N”形；周期股将取代消费股成投资主线。

波动区间1800点到2500点

对于明年沪指的运行点位，各大券商研究所的测算偏差不大，上限不过2500点，下限未低于1800点。中信证券、国信证券、国泰君安、海通证券、安信证券相对乐观，申银万国、国金证券略显谨慎。

“2013年，中长期信心恢复与重构将推动股市震荡上行。上证指数核心运行区间下限在1900点，上限在2500点。” 中信证券在2013年资本市场年会上如此指出。而颇受市场关注的安信证券策略团队则提出了“明年上证综指运行下限在1850点到1900点，上限在2250点到2300点” 的观点。略显谨慎的申银万国及国金证券预计明年沪指的运行下限位于1800点，而上限则分别在2200点及2150点。

相比之下，部分中小券商认为明年A股的波动幅度较大。中原证券预计，明年沪指最低点在1700点，最高点则在2500点。国盛证券较为乐观，预计明年沪指很难跌破2100点，而年内高点则在2700点上下。东北证券及上海证券的预测区间则与主流观点基本一致。

N形反弹判断居多

机构普遍看好明年A股的结构性反弹行情，对于明年大盘运行以N形走势的判断居多。

相比少数人看好A股反转而言，机构目前仍以看反弹为主。安信证券及国泰君安均认为，2013年大盘可能仅存在短周期反弹，而并非中周期反转。申银万国首席分析师凌鹏在《熊牛之界》的A股投资策略报告中也提出，股市见底为时尚早，明年无大机会。

股指运行轨迹方面，机构比较倾向于“N”形走势。中金公司策略报告预计，2013年A股呈现“N”形的可能性较大，明年一季度大盘有望出现一波10%到15%的反弹，二季度市场可能会有所回调，而下半年行情主要看十八届三中全会提出的政策方向和措施。国信证券也认为，A股明年运行可能表现为三段式：年初延续2012年底的反弹，之后步入调整，三季末开启新的上涨周期。

相对悲观的申银万国则提出，2013年的投资可能经历三个阶段：第一阶段是春节前的2个月，股市仍有下行风险。第二阶段为春季躁动，值得期待。而第三阶段的4月决断才是关键。投资者控制仓位是第一要务，4月至10月可能还要经历一段难熬的时光，但10月份的十八届三中全会及之后的市场值得期待。